第四章 国际储备-wq.pptVIP

* * （2）外汇储备／外债比例法 第一，外汇储备／全部外债比例法。该比例体现的是一国外汇储备对总体外债的清偿能力。按照国际经验，外汇储备与外债余额之比在正常情况下应在30％～50%之间。 第二，外汇储备／短期外债比例法。它反映了一国对即期债务的清偿能力。根据国际经验，这一比例不能低于100%。 第三，外汇储备／货币供应量比例法。 第四，圭多惕－格林斯潘规则(Guidotti-Greenspan) 2．IMF评估成员国国际储备需要的客观指标 IMF在评估成员国的国际储备需要时，采用下列若干客观指标来判别储备之不足： (1)国内利率太高。 (2)强化国际交易的限制。 (3)把积累储备作为经济政策的首要目标。 (4)持续的汇率不稳定。 (5)新增储备主要源自信用安排，新增加的储备主要是借入储备，这加大了整个储备的不稳定性。 3．国际储备区间 国际储备区间的下限是经常储备量，它指的是保证一国最低限度进出口贸易总量所必需的储备资产量。国际储备区间的上限是保险储备量，它指的是一国经济发展最快时可能出现的进出口贸易总量与其他国际支付所需要的储备资产量。 综合起来， 决定一国最佳储备量的因素主要是： 进口规模 一般认为的20%——50%这一比例范围，由于国际资金流动的迅速发展而使其适用性明显下降。 进出口贸易（或国际收支）差额的波动幅度 幅度越大，对储备的需求越大；幅度越小，对储备的需求就越小。 汇率制度 固定汇率制——需要持有较多的储备； 浮动汇率制——需要的储备保有量相对较低。 国际收支自动调节机制和调节政策的效率 收入机制、货币——价格机制、利率机制 持有储备的机会成本 持有储备的相对（机会）成本越高，则储备的保有量就应越低。 金融市场的发育程度 金融市场越发达，政府保有的国际储备便可相应越少。 国际货币合作状况 国际货币金融合作的越好，则该国政府对自有储备的需求就越少。 国际资本流动情况 由于国际资金流动的规模非常之大，因此一国在不能有效及时地利用国际金融市场借入储备时，其自有储备的数量就需要大大增加。 ！ 2、储备资产的币种管理 应遵循的原则是： 币值的稳定性 比较稳定性或保值性； 比较通胀率 盈利性 名义利率—通胀率—汇率变动 国际经贸往来的方便性 外贸结构与债务结构 四、国际储备政策与其他政策的搭配 （一）国际收支失衡的类型： 临时性失衡 短期的、由非确定或偶然因素引起的国际收支失衡。 结构性失衡 一是指因经济和产业结构变动的滞后和困难所引起的国际收支失衡； 二是指一国的产业结构单一，其产品出口需求的收入弹性低或出口需求的价格弹性高而进口需求的价格弹性低所引起的国际收支失衡。 货币性失衡 p上升，导致q下降，导致国际收支失衡。 周期性失衡 方法一 方法二 方法三 减少预算赤字和收缩货币供应量 1、减少预算赤字和收缩货币供应量 2、资金融通 1、减少预算赤字和收缩货币供应量 2、货币贬值 四、国际储备政策与其他政策的搭配 （二）搭配运用的基本原则 如：由预算赤字和货币宽松引起的货币性失衡，可采用下述方法加以解决 开放经济必须经过正确的政策搭配才能成功实现内外均衡目标，而在这一过程中国际储备政策具有非常重要的地位。 具体来说，主要有以下三点： 1．对于经济中的暂时性冲击可以完全使用国际储备而不必对经济进行大的调整。 2．对于导致经济基本运行条件发生变化的冲击，应以政策调整为主，但国际储备政策也可在其中发挥缓冲、协调作用。 3、从根本上讲，其他政策实施效果直接影响到国际储备政策的运用。 中国历年外汇储备余额与美国国债持有额单位：10亿美元 对于中国外汇储备管理而言，全球金融危机的爆发、深化与扩展至少提供了以下一些潜在投资机会： 第一、全球能源、金属与其他大宗商品市场，目前处于至少10年来的低位。 第二、发达国家股票市场目前已经处于多年来的低位，投资价值明显上升。 第三，针对某些遭受危机冲击较为显著、外部融资需求较为迫切的主权国家，中国可以考虑为这些国家提供美元贷款。这又分为两种方式：第一种方式是要求这些国家到中国国内发行以人民币计价的主权债券（熊猫债券），然后用人民币向中国央行购买美元。第