2015年报点评短期减值影响不改发展逻辑营收快速增长三维度驱动.PDF

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[Table_MainInfo] •研究报告• 2016-4-14 蓝色光标(300058 ) 公司报告(点评报告) 2015 年报点评:短期减值影响不改发展逻辑 评级 买入 维持 营收快速增长三维度驱动公司再起航 [Table_Author] [Table_Summary] 分析师 刘疆 报告要点 (8627  事件描述 liujiang@ 执业证书编号:S0490514080001 公司公布了2015 年年报,全年实现营业收入83.47 亿元,同比增长39.61% , 联系人 周良玖 归属净利6,770.22 万元,同比下滑90.49% ,公司EBITDA 为8.64 亿元, (8627 同比下降16.17%。 zhoulj2@  事件评论 联系人 杨靖凤  业绩符合前期快报预期。公司营业收入在前期快报基础上有略微下修, (8621 较高增长的主要原因在于:1)既有业务规模增长,公司主要子公司中 yangjf@ 大部分均保持较高的收入增速(见正文表 3 );2 )Vision7 、多盟及 madhouse 新并表带来外延贡献。归属净利与预告无太大差距,EBITDA 分析师 市场表现对比图(近12 个月) 为8.64 亿元同比下降 16.17%,主要原因是博杰广告业绩的大幅下滑 [Table_QuotePic] (全年净利润9,060.47 万元同比下滑66.60%)。而归属利润的大幅折 2015/4 2015/7 2015/10 2016/1 78% 损主要来自两方面:1)非经常性损益,博杰、今久、WAVS 共产生商 52% 26% 0% 誉及无形资产减值9.17 亿元,由于博杰和WAVS 尚处对赌期,同时减 -26% -52% 少或有对价支付 5.29 亿元计入营业外收入;参股公司 Huntsworth 产 -78% -104% 生减值2.25 亿元,同时由于年内将其核算项由长期股权投资转入

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