创始家族控制、信息披露质量与权益资本成本研究.pdfVIP

创始家族控制、信息披露质量与权益资本成本 摘要 良好的信息披露能够降低企业与投资者间的信息不对称，提高信息透明 度，有效降低企业权益资本成本。然而在我国的制度环境下，家族企业由于 制度、文化等原因却不愿过多的披露企业信息，他们担心企业信息的披露会 给他们带来经营风险，就好像有人如此形容上市一样，上市就是脱光衣服在 舞台上面对众人跳舞，那种感觉真的会让一些习惯于“暗箱操作’’的企业家胆战 心惊。那么这是否意味着创始家族控制企业的权益融资成本更高呢?随着我 国创业板推出，我国民营上市公司数量迅速增加，创业板创始家族企业受到 市场热捧，那么又该如何解释这种现象呢?创始家族控制与权益资本成本的 关系到底如何，在对权益资本成本的影响方面，创始家族控制与信息披露质 量表现出怎样的关系呢? 发生股权再融资行为的308个样本，采取规范研究与实证研究相结合的方法， 借助交易成本分析工具，从以下两个方面探讨创始家族控制对权益资本成本 的影响：(1)本文按照创始家族控制的定义，依据投资窗口及代理成本上的 差异，将样本划分为创始家族控制上市公司与其他上市公司，在证实信息披 露质量与权益资本成本呈显著负相关关系的基础上，控制信息披露质量这个 重要变量，观察