买入百傲科技-中国供应商.pdfVIP

新三板|证券研究报告 — 首次评级 2016 年 5 月 11 日 [Table_Stock] 51% [Table_Title] 买入 目标价格:人民币 23.20 百傲科技 430353.CH 价格:人民币 15.40 专注基因诊断个体化用药，全产业链研发优势突出 目标价格基础:60 倍 2015 年市盈率 [Table_Summary] 百傲科技成立于 2000 年，是基因诊断行业耕耘多年的先行者，其产品累计 板块评级:未有评级 进入全国近 300 家三甲医院，覆盖 60 多万病例，是个体化用药细分领域的 领头羊 。基于未来精准医疗和分子诊断的加速发展，我们看好百傲科技的成 [Table_PicQuote] 股价表现 长空间，首次评级为买入 ，目标价格 23.20 元。 支撑评级的要点  国内个体化用药基因诊断先行者。公司研发生产销售用于个体化用药基 因诊断的产品并提供配套原料、设备、技术和服务，是国内最早一批获 得市场准入的产品，也是唯一一家拥有完全自主知识产权的供应商。  覆盖全国近 300 家三甲医院，营收与利润高速增长。公司采取直销+ 经销 模式，营销网络遍及全国各地，2012-15 年营业收入和净利润 CAGR 分别 达到 99%和 250% ，毛利率和净利率呈逐年提升态势。  分子诊断行业处于加速前期，新医改和精准医疗战略将推动市场规模爆 发。中国体外诊断行业起步晚规模小，人均使用量仅为发达国家的 5-6% ； 主要数据 分子诊断是体外诊断中的前沿领域和最有潜力的细分市场，国内年均增 [Table_Index] 发行股数 (百万) 5,108 长率 22% ；作为预测诊断的主要方法，分子诊断临床应用领域广泛，随 主要数据流通股数 (百万) 4,360 着新医改和精准医疗战略的铺开，该行业正处于爆发前夜。 总市值 (人民币 百万) 7.94 3 个月日均交易额 (人民币 百万) 0.76  全产业链发展，超强定价力和成本控制力，心血管类个体化用药领域遥 主要股东/持股比例(%) 朱滨/16.2 遥领先 ：公司以自有显色型基因芯片技术为核心，形成了从原料到设备 成立日期 2000-11-13 到软件的完整产业链，实现了原料国产化和仪器的自主开发，具有较强 挂牌日期 2013-11-13 的定价能力和成本控制能力；与主要竞品采用的 PCR 技术相比，公司的 做市日期 2015-04-30 基因芯片技术具有自动化程度高、错报概率小的优势；其四大试剂盒产 做市商家数 6 品在心血管类个体化用药细分领域处于遥遥领先地位。 做市商价格（人民币 元） 12.00  渗透率提高与应用领域拓展大有可为，新产品注册已提上日程。中国心 做市商 广发证券、国都证券