人民币外汇期权研讨会(2011.4)精选.pdfVIP

人民币外汇期权研讨会 2011.04 基础知识，从远期到期权 买外汇期权就是买保险 买车险 买车险 买买车车险险 我们为自己的汽车买车险。当汽车出现问题，我们将得到经济上的补偿。 在外汇市场上，买期权就是买保险，当汇率出现 不利于我们的波动，期权为我们提供经济上的补 偿，保护我们的进出口业务不遭受汇率损失。 类似的，买保险要交保险费，买期权要交期权费。 期权费的价格与期限，外汇即期价格，波动等有关 了解期权，让我们从熟悉的远期开始 某个国有大型企业集团出口设备到俄罗斯，结算货币为美元，预 计3个月后收到货款100万美元，企业正在策划风险管理策略。 出口收汇 USD 1,000,0000 3个月远期结汇 USD -1,000,0000 6.5000 CNY 6,500,000 套期结果 CNY 6,500,000 与即期结汇相比，远期结汇的优缺点： 如果到期即期美元结汇价格为6.4，则远期结汇为客户赢得了10万人民币的收益 如果到期即期美元结汇价格为6.6，则远期结汇令客户遭受了10万人民币的亏损 用图表进一步了解远期结汇策略存在的问题 远期结汇的表现毁誉各半，主要原因是远期结汇是权利也是义务。 权利表明有利的时候要执行，义务代表不利的时候也要执行。 如何避免人民币贬值后导致远期结汇表现糟糕呢？ 我们想到了能否抛开义务，保留权利。这个想法就诞生了结汇期权。 比较即期结汇 远期结汇，价格6.5 企业的损益 6.5 3个月以后的美元即期结汇价格 期权费 结汇期权，执行价格6.5 用图表进一步了解远期结汇策略存在的问题 结汇期权让我们享受到了人民币贬值的好处，但天下没有免费的午餐， 在人民币升值的时候，与远期结汇相比我们损失了有限的期权费。 结合企业的100万 结汇期权 美元资产 企业的套期汇率 锁定价格6.5 远期结汇 期权费 3个月以后的美元即期结汇价格 购汇期权与结汇期权 • 购汇期权（外汇买权）让客户拥有一种权利，即在未来的某一天（到期日） 可按约定的价格（执行价格）用人民币购买一定数额的（名义本金）特定外 汇（标的资产，比如美元）。 – 由于标的资产上涨的过程中，该期权可以获益，又称外汇看涨期权。 • 结汇期权（外汇卖权）让客户拥有一种权利，即在未来的某一天（到期日） 可按约定的价格（执行价格）卖出一定数额的（名义本金）特定外汇（标的 资产，比如美元）换取人民币。 – 由于标的资产下跌的过程中，该期权可以获益，又称外汇看跌期权。 损益 损益 到期即期价格 期权费 到期即期价格