中小企业融资效率研究.docVIP

题 目 中小企业融资效率研究 学生姓名 学号 所在学院 经法学院 专业班级 经济1102 指导教师 完成地点 陕西理工学院 2015年5月20日 中小企业融资效率研究 作者： （陕西理工学院经济与法学学院经济1102班， 陕西 汉中 ） 指导教师 [摘要]本文从效率的角度出发，结合当前我国中小企业融资出现的新特点，从内部和外部两方面探讨我国中小企业融资效率低的深层次原因。针对中小企业的发展趋势，从我国中小企业所面临的融资效率低的问题出发，通过运用理论研究与实证分析相结合的方法，先从理论上分析了我国中小企业融资方式的选择对融资效率的影响，再运用实证分析，得出企业内部融资的融资效率最高，其次是债券融资，最后是股票融资的结论。 [关键词]中小企业; 融资方式; 融资效率 一、我国中小企业融资现状分析 1.我国中小企业融资现状 改革开发以来，随着相关法规政策的的完善以及金融体制的改革创新，使得中小企业的融资条件和环境都有好的改善，融资效率有了提高，但是在竞争愈来愈激烈的市场上，加上中小企业自身的规模以及宏观经济环境影响下，中小企业融资依然存在许多困难。 （1）企业自有资金不足 中小企业在各种融资方式中，内源融资具有成本小风险低的优点，使企业融资最有利的渠道。但是随着生产的加快，企业的资金供给已经不能满足生产发展需求，中小企业的融资渠道比较窄而且融资成本高，自由资金规模太少，再加上平时的生产所用，不能满足企业规模的扩大，需要外部资金提供保障。据东方财富调查，2012年在我国有65%的中小企业发展资金主要来自自有资金，25%左右的中小企业发展资金来自银行贷款，10%的中小企业发展资金来自民间集资，有三分之二的中小企业普遍感到自由资金不足。 （2）融资渠道狭窄，融资方式受限 中国中小企业融资渠道狭窄主要体现在如下方面：直接融资渠道受阻严重，内源式融资是中小企业主要的融资方式，非正式金融是中小企业融资的重要渠道。一方面，银行系统历史上主要为国有大中型企业发放贷款，与中小企业有较少业务往来，银行不能为其建立信用档案。另一方面，中小企业数量多、财务不健全、变化快，对其经营水平和财务状况尤其是信用状况，银行很难做到全面准确的调查。 中小企业在外源式融资中过分地依赖债务融资，在债务融资中又过于偏重银行等金融机构贷款，忽视其他的债务融资方式。目前发行的中央企业债券、重点建设债券和地方企业债券，主要用于大规模进行的工业技术改造等资本密集型的投资，这并不是中小企业的强项，就债券本身的利率、期限特征和所有制特征也很难适应中小企业的需求。 表1.1 我国中小企业各渠道资金来源（%） 资金来源 2012 2013 2014 内源融资 55.4 48.7 48.7 正规金融 银行贷款 34.5 48.9 48 发行股票或债券 0.1 0.2 0.2 外部企业 0.5 2.0 2.1 政府拨款 0.3 0.5 0.5 非正规金融 向其他企业借款 2.0 2.1 2.7 向亲友借款 2.0 1.8 1.3 其他 5.6 4.3 4.5 资料来源：我国中小企业发展及融资状况调查表（金融研究，2014年第6期)。 由表中数据显示，正规金融战外源融资的80%以上，正规金融中间接融资（银行贷款）占95%左右。可见，银行贷款仍是中小企业的主要资金来源地。在这样的环境下，国有银行给中小企业发放的贷款数额却逐年减少，私营中小企业以及个体企业获得的贷款不逐年下降。严重阻碍了中小企业的发展壮大【1】。 （3）融资成本较高 中小企业的融资成本包括筹资的费用和利息支出。据了解大多数企业不能从正规银行体系获得贷款有限，大多中小企业使用民间借贷，利率高。深圳银行的贷款利率年息在12%左右，一些非银行机构，费用和利率加起来在20%左右很正常。财务公司、担保公司、投资公司以及这几年在深圳快速发展的小额贷款公司，都是放贷来源。对于银行贷款而言。贷款的数量越多，单位交易成本就越低，但银行放款所需的调查、监管费用基本是一样的，所以银行愿意放款给一些规模较大、实力雄厚的国有企业。银行对于中小企业贷款都是采取担保的方式，中小企业要付出诸如资产评估费、担保费等相关费用来