高管薪酬制度与公司治理绩效的相关性研究以中国上市公司为例.pdfVIP

摘 要 本文默认了市场模式的经济背景和股票市场的有效确立的研究前提 在此前提 之下 本文旨在研究目前流行的一些高管薪酬模式的机理 应用条件以及它们对公 司治理绩效的作用 我国的上市公司高管薪酬制度经历了从固定的薪酬模式到可以分享企业的剩余 从缺乏激励到具有短期激励的发展历程 目前虽有部分企业通过对高管人员授予或 出售本公司的股票以达到他们长期激励的作用 但国内绝大部分企业的高管薪酬模 式仍旧局限在年薪制上 同时 实行股票长期激励的效果也很不理想 本文通过对 国内证券市场以及上市公司内部制度的研究来做出一个解释 最后 本文利用我国上市公司披露的数据对公司高层管理人员的持股 取酬情 况及其持股比例 年度报酬与上市公司经营绩效的关系进行了经验分析 以说明在 我国上市公司中短期激励报酬 年薪制 和长期激励报酬 股票期权制 的执行情 况 经验分析的结果表明 上市公司经营绩效与其高管人员的年度报酬存在着显著 的正相关关系 而与高管人员的持股比率不存在显著的正相关关系 而此前有学者 用2001 年度上市公司的数据所做的实证研究的结果显示 上市公司高管人员的年度 报酬与公司的经营业绩之间不存在显著的正相关关系 这说明最近两年来年薪制在 我国上市公司的治理中逐渐发挥越来越显著的作用 而奖励股票期权作为对高级管 理人员的一种长期激励方式 在我国上市公司中仍然没有得到有效应用 关键词 高管薪酬制度 公司治理绩效 激励机制 年薪制 股票期权 I Abstract Economic background of marketplace pattern and effective establishment of the stock market are two prerequisites in my article . Then, the mechanisms and applied conditions of some prevalent compensation patterns for senior executive and the improvement of the performance of corporate governance by them are studied. In China listed companies, the senior executive compensation system has been developed from fixed compensation pattern to share of enterprise’s remainder and from absence of stimulus to prevailing of short-term stimulus. At the moment, a part of corporations have come into effect the long-term stimulus to senior executives by means of awarding or selling themselves’ stocks to them, but the senior executive compensation system is subject to annual remuneration system in most domestic companies. Meanwhile, the effects of the long-term stimulus of stocks are short to the anticipative ones. Finally, by analyzing the datum exposed by domestic listed companies, stocks and remuneration acquired by senior executives and the relationship between annual remuneration