国际金融学第二章汇率制度.ppt

第二章 汇率制度与汇率理论 第一节 汇率制度 第二节 汇率决定理论 第一节 汇率制度 一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定 固定汇率制度 浮动汇率制度 其他汇率制度简介 人民币汇率制度 固定汇率制度 固定汇率制度：两国货币比价基本固定，且汇率在一定范围内波动 典型的国际金本位制下的固定汇率制 黄金-美元本位制（布雷顿森林体系）下的固定汇率制 美元与黄金挂钩，一盎司黄金官价为35美元 各国货币与美元直接挂钩 各国有义务维护市场汇率的波动，其上下限为货币平价的±1% 当一国国际收支出现根本性失衡时，金平价可由IMF核准而变更 可调整的钉住汇率制度 两种固定汇率制的比较 浮动汇率制度 浮动汇率制度的概念 浮动汇率制度的类型 按是否存在政府干预分类 自由浮动 清洁浮动 管理浮动 肮脏浮动 按汇率浮动的方式分类 单独浮动 联合浮动 盯住浮动 汇率制度 国家数目 1999年1月1日 1999年9月30日 1．无独立法定货币的汇率安排 固定汇率制 37 37 2．货币局制度 8 8 3．其他传统的钉住汇率安排 39 44 4．平行钉住（在政府控制下，汇率在一定区间内变化，区间有大有小，属于有管理的浮动汇率制） 12 7 5．爬行钉住 6 5 6．爬行区间浮动 10 7 7．无区间的有管理浮动 26 26 8．自由浮动 完全浮动 47 51 　　 　　资料来源：IMF International Finance Statistics,1999.4&2000.1 前三种为固定汇率制，最后一种为浮动汇率制，其他为中间汇率制 IMF特别将2005年汇改前的我国汇率制度安排划入第3项 浮动汇率制度与固定汇率制度的比较 赞成浮动汇率制（反对固定汇率制）的理由 无需为了汇率稳定而牺牲国内经济 保证一国货币政策的自主性 避免通货膨胀的国际传递 可提高资源配置效率 增加国际货币制度的稳定 反对浮动汇率制（赞成固定汇率制）的理由 不利于国际贸易和国际投资的发展 同样会引起外汇投机 更易于通货膨胀在国际间的传播 浮动汇率制下同样存在通货膨胀的传递，且这一传递具有不对称性 当本币汇率贬值时，进口成本上升，物价上升 当本币升值时，进口成本因价格刚性不容易下降或下降不足 其净效应是物价的上升 扩大到两个国家的相互关系，一国货币的升值便是另一国货币的贬值 贬值国的物价上升幅度要超过升值国物价下降的幅度 其净效应便是世界物价水平的上升 此为不对称效应或棘轮效应 爬行钉住汇率制度 汇率可以经常的小幅度调整的固定汇率制 两个基本特征 国家负有维持某种平价的义务 此平价可经常小幅调整 汇率 时间 如智利（1965-1970，1973-1979）、韩国（1968-1972）、秘鲁（1976-1977，1978- ），但为数不多 汇率目标区 汇率目标区及其基本思路 汇率目标区的利弊 汇率目标区的蜜月效应示意图 货币局制 如香港自1983年10月起实施的联系汇率制 港币由汇丰、渣打和中银共同发行，发行时须按1:7.80的固定汇率向金融管理局提交等值美元，并记入外汇基金账目以购买债务证明书作为发钞的支持；回收港币时，金融管理局会赎回债务证明书，发钞行自外汇基金收回