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09年中期策略报告 金属-铜 0099年年中中期期策策略略报报告告 金金属属--铜铜 中国国际期货·研发系列 2009 年 6 月 25 日 星期四 、锌 、、锌锌 铜价上涨难以为继 铜铜价价上上涨涨难难以以为为继继 金属部： --2009年下半年铜市场策略报告 年下下半半年年铜铜市市场场策策略略报报告告 高级分析师：刘旭 内容提要： 内内容容提提要要：： 简历：现为中国国际期货 高级分析师。安泰科《铜 1、今年上半年全球铜市场供应相对较为紧张，铜矿方面，由于全球部分铜矿品 加工研究》杂志特约撰稿 位降低以及减产等因素影响，造成了铜矿的供应增长低于预期。而精铜产量也受到 人，《中国有色金属报》特 了硫酸库存饱和等因素影响，这成为精铜产量增长的瓶颈。不过我们认为非洲和亚 约撰稿人，在国内各大财 洲的新增产量将会抵消南美铜矿产量的减少，而精铜的产量也会保持稳定，因全球 经媒体及行业权威报刊发 精铜产能较大特别是中国的产能仍然在进一步扩张。随着今年上半年铜价的大幅回 表文章数百篇,经常性接 升，我们认为下半年全球的铜矿和精铜产能利用率均会明显上升，全球供应将会保 受CCTV2、道琼斯通讯社、 持稳定较快增长。 路透社、文传国际、中国 证券报、证券时报等众多 2、全球经济目前明显回暖，欧美地区的经济数据均令人乐观。在全球各国通过 媒体的采访。 量化宽松的货币政策以及积极的财政政策推动下，大量资金注入市场，全球经济开 始企稳回升。特别是制造业采购经理人指数出现了明显的回升，这意味着金属的需 求从极度的低迷中开始复苏，因而对今年上半年的金属价格产生了支撑。 3、由于今年上半年国家的投资主要拉动基建等行业的发展，而外贸出口却因受 欧美消费疲软的影响而仍然十分低迷，这对国内经济产生的不利影响也非常明显。 特别是最新的央行调查显示，目前我国居民消费意愿大幅降低，储蓄率回升，除国 家补贴的汽车家电等行业消费较好外，表明国内消费状况并不理想，拉动内需未能 相关报告: 成效，这对国内经济的压力也会比较大，这意味着中国经济将不会很快回升至05、 1、中美经济好转 铜锌继 06年的高速增长，经济的复苏仍然是比较缓慢的，这对我国的铜消费将会产生不利 续挺进 影响。 （2009.3.23） 4、全球经济并未能真正有效复苏，欧美地区的铜消费仍然大幅下滑，即使下半 2、四面楚歌 铜价跌向三 年经济继续好转，其对消费的回升仍将是缓慢的。虽然中国的表观消费十分强劲， 千美元 但是其无法持续，下半年中国的储备性需求将会消退，而现货市场的库存也需求消 （2008.10.27） 化，中国的进口将会明显减少，而资金方面则因全球经济的回暖，各国央行也将会 3、牛市转熊 铜价将向四 逐渐