中国上市公司亏损案例分析(ppt 41).pptVIP

小 组 成 员：李 芳 刘 胜 潮 黄 薇 王 勇 李 丹 李 宪 印 周 福 祥;一、引 言 二、研究分析思路 三、基本原理实战运用 四、回归分析 五、结论 ;; 思 考 如何判别上市公司的业绩好坏？ 亏损公司是否无踪可循？ ;一、引 言 二、研究分析思路 三、基本原理实战运用 四、回归分析 五、结论 ;宏观经济分析;; 股东权益报酬率 (ROE)： ROE = 净收益/股东权益　(1) ;ROE = (净收益／总资产)　* （总资产/股东权益）　（２）; .;;2、分析原理ＩＩ：经营性现金流量分析法 ;2、分析原理ＩＩ：经营性现金流量分析法 当企业的经营活动产生的现金流量小于零，于是企业便通过下述途径来解决这个问题； 1、 消耗企业现存的货币积累； 2、 挤占本用于投资活动的现金，推迟投资活动的进行； 3、 进行额外融资贷款； 4、 拖延债务支付或加大经营活动引起的负债规模。 ;一、引 言 二、研究分析思路 三、基本原理实战运用 - - 郑百文案例分析 四、回归分析 五、结论 ; ;是哪些原因造成郑百文步步走向衰退？;（一）行业环境分析;（二）杜邦分析原理考察导致企业亏损的根源;（二）杜邦分析法- 销售净利润率;（二）杜邦分析法 -- 反映公司经营管理水平的各项财务指标 1、 总资产周转率 1998—2000年中期，郑百文资产周转率总体上迅速下降，营运能力逐渐下降。其中1997年资产周转速度增加的近45%，主要源于销售收入增长102％，远大于总资产的增长速度60％。在这里我们看到，销售收入增长大大快于总资产增长，这很可能给企业带来更大的经营风险。;2. 应收帐款周转率 ?;郑百文的应收帐款不但数额巨大，占流动资产比重逐年上升，1999年高达46％。 另一方面，郑百文应收帐款的质量在逐年下降，1年以内应收帐款占应收帐款的比重，从1996年的80％下降到1999年的29％；相反，3年以上应收帐款的比重，从1996年7％上升到1999年20％，绝对金额从249万元增加到8537万元，增加33倍。 说明大量的资金被占用在应收项目上。 进一步分析会发现，郑百文债权中涉及的往来单位东莞石碣镇物资公司贸易部欠应收帐款、其他应收款的总额高达9400万元，这恐怕不仅是应收帐款的管理问题，可能还存在某种幕后交易。;3. 存货周转率 1998—2000年中期，郑百文存货周转天数几乎成倍延长，从45天左右延长到75天左右，2000年上半年更延长到174天，这或者说明改变了营销策略，或者说明存货质量上出现了严重问题。 ?;4. 费用的控制 1996—99年，郑百文流通费用持续大幅度上升，环比上升幅度高达70％以上，1999年更高达267．5％。 1998年后，在销售规模不断下降的情况下，流通费用总额仍急剧增加。这些都说明郑百文在费用的预算管理和实际控制方面存在严重问题。;4.1、销售费用 郑百文的销售费用占主营业务收入比重，1995—97年呈下降趋势，1998—2000年中期成倍增长。?? 4.2、管理费用??? 1998年管理费用上升16％，而销售收入却下降52．4％。 1999年，郑百文管理费用急剧上升，达5．31亿元，占销售收入比重高达40.60％，这主要是因为本应分摊在以前几个年度，但均未提取的4．74亿元的“减值准备”。 说明公司在经营成果逐年恶化的情况下，仍然没有采取必要的措施控制费用，而最终导致企业的进一步亏损。 ;4.3、财务费用??? 1997年财务费用相对较低，重要原因是当年利息收入比上年增加1018万元。 1998—99年财务费用急剧增加，增长率高达810％和173％，主要原因是支付逾期承兑汇票利息和罚息。这正好说明权益乘数不正常的增长，即过高的负债可能产生的财务风险。 2000年财务费用大幅减少，主要原因是未计提应付中国信达20多亿元的相应利息。;（二）杜邦分析法 -- 反映股本结构的权益乘数 1996年以来，郑百文的负债急剧增加，资产负债率从1996年的85％提高到1998年的98％ 1998年，郑百文权益乘数高达54倍，说明负债程度很高，尽管这会带来较多的杠杆利益，但也带来很大的风险。 1999年更高达199％。表明其举债经营的程度居高不下，财务结构极不稳定，最终导致资不抵债，无法持续经营。; ;