原创力文档- 1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
- 2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
实物期权方法在海外海上油气资产并购决策中的应用-中国海上油气
第卷第期 中国海上油气
２６ ４ Ｖｏｌ．２６Ｎｏ．４
年月
２０１４８ ＣＨＩＮＡＯＦＦＳＨＯＲＥＯＩＬＡＮＤＧＡＳ Ａｕ．２０１４
ｇ
实物期权方法在海外海上油气资产并购决策中的应用
１ ２
宋艺仇鑫华
（中海油研究总院； 中国石油大学（北京）工商管理学院）
１． ２．
，
摘要海外海上油气资产并购面临的不确定性大运用传统的净现值评价方法容易失去机会或
做出错误决策。结合海外并购和海上油气投资的特征，探讨了实物期权定价模型在海外海上资产
并购中的应用。实例分析发现，相对于传统的净现值方法，实物期权评估方法能够更加科学地发现
面临更大不确定性的资产价值，可为投资决策提供更加充分合理的参考依据。
关键词实物期权海外海上并购决策
； ； ； ；
， ，
在世界能源领域的合作中油气资产的并购与 策中面临巨大不确定性情形下的价值评估问题以
， 期为石油公司的海外投资决策提供更加充分合理的
剥离是非常普遍的一次成功的资产并购能够快速
。 定量分析手段和更多的参考信息。
提升公司价值目前广泛使用的并购估值方法主要
。 ，
包括比率法和现金流法其中比率法是通过可比 １海外海上油气资产并购的实物期权
，
资产价值乘以预测系数得到目标资产价值该方法
特性
，
很难确定合适的可比资产并且预测系数的确定也
，
； 海外海上油气资产并购既包含国际并购项目
存在很大的不可靠性而现金流法是首先确定未来
， ：
， 。 的一般特征又包含海上油气投资的特殊性一是并
每年可获得的收益再贴现到资产当前价值这２
文档评论（0）