新加坡信用风险压力测试程序.docVIP

压力测试于信用风险模型之应用 沈大白 赖柏志 壹、简介 风险管理可简单定义为对未来不确定性的管理，在金融机构中所面临的风险则可视为投资组合中报酬率在未来的不确定性，其中信用风险(Credit risk)可谓金融机构所面临最重要的风险。所谓的信用风险可定义为一借款人(Obligor)无法如期偿还本金付息，以致债权人之权益受损之情况。 对投资组合未来的报酬会产生影响的变量，我们称为风险因子(Risk factor)，例如市场利率会使债券组合的价值产生变化，因此市场利率即可称为一个风险因子。风险管理的目的即是衡量各个风险因子对投资组合所产生的影响，并进而针对投资组合进行控管，降低投资组合报酬率的变动。近年来利用风险值(Value at Risk, VaR)来衡量风险的方法即是建构在此概念上，风险值是将各式各样的风险因子对投资组合的影响整合成单一个数字，这对一个机构欲估算构构的总体风险而言，是很有用的方法。 大家都知道，风险值是考虑在一定信赖水平下「可能出现最大损失的金额」，但在实务应用时仍有几个问题须注意的，首先是衡量风险值的模式仍可能有相当程度的差异，如果这模式本身产生一些重大结构的变化，完全倚赖风险值的估算便可能有问题；另一个重要的问题是，即使我们已知损失大于某一金额的可能性很小，但是如果那个很小的损失一旦发生，而且发生以后的后果足以牵涉到能否永续经营的问题，那么这个后果是否