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衍生金融工具：信用风险管理的重要方法? 林清泉 王振 【摘要】现代经济从本质上而言就是信用经济，信用在现代社会生活、生产的各个方面扮演着越来越重要的作用。随之信用的日益发展，信用风险也越来越引起人们的注意。信用风险的来源主要有两种：一方面是借款人的履约能力出现了问题；另一方面是借款人的履约意愿出现了问题。对信用风险的防范主要经历了以下几个阶段：《巴塞尔协议》对风险资产和最低资本限额的规定； 测量信用风险的内部方法和模型，如J．P．摩根的Credit Metrics信用风险管理系统； 全面风险管理； 信用衍生产品。其中，信用衍生产品主要采用远期合约、互换和期权这三种基本构建方法。本文主要介绍了后两种方法。信用衍生产品的主要作用在于：一，分散信用风险；二，具有保密性；三，提高资本回报率。信用衍生产品市场的参与者非常广泛，包括了商业银行、投资银行、固定收益投资者、保险公司、高收益市场基金、新兴市场基金以及一些非金融性的公司。由于信用衍生品市场是一个新兴市场，所以，目前并无明确的监管条例。信用衍生产品的监管一般套用相关的监管规则，或者与监管框架较成熟的传统产品进行类比。信用衍生产品市场的发展，对金融机构，尤其是对银行必将产生深远的影响。 　　 ??? 一、信用风险的界定 20世纪90年代，在全球经济、政治、技术快速变化的背景下，信用风险正以指数方式增长着。从居民个人来看，消费信贷的发