国际清算银行季报系列二全球资本流动持续回暖-第一财经.PDFVIP

Research Note 2017.3.17(Y-Research RN17-059) 作者：阚明昉/第一财经研究院研究员 kangmingfang@ www.cbnri.or g 研究简报 宏观与央行 国际清算银行季报系列二：全球资本流动持续回暖 国际清算银行（BIS ）对全球市场资金流动的监测显示，2016 年第二季度以来全球 流动性状况持续回暖，尤其是流向非银行部门的资金显著增长。 一、全球流动性状况持续回暖 图1 国际银行信贷持续回暖 根据全球流动性指数（GLIs ），2016 年 二季度以来全球资本流动持续回暖，尤其是 流向非银行部门的资金增长显著。 就国际银行信贷1而言，2015 年下半年 起信贷持续下降的趋势在 2016 年二季度得 到扭转，2016 年三季度投向非银行部门的信 贷规模同比增长23.8% （图1）。 就国际债务证券而言，2016 年四季度债 券存量规模同比增长3.8%，创2010 年二季 度以来最快增速，其中非银行部门的规模同 比增长 4.6% ，银行间存量规模同比增长 1 跨境信贷与以外币计价的本地信贷 2 银行信贷同比增速是以几何平均的方法计算。 1 Research Note 32.15% （图2 ）。 图3 非金融部门美元信贷需求上升 （单位：左图万亿美元；右图 % ） 图2 国际债务证券 二、不同计价货币的全球宽口径信贷4表现 分化 其中，流向新兴市场非银行部门的美元 美元信贷独领风骚 计价信贷（包括发行债券和贷款）存量规模 从非金融部门对美元信贷（包括发行债 在 2016 年三季度增长了 200 亿美元至 3.6 券和贷款）的需求看，2016 年三季度全球金 万亿美元，资金的流入的形式主要以发行债 融危机后美国境外非金融部门借款人的信 券为主（图4 ）。 贷存量从2016 年一季度的8.1 万亿美元增至 就新兴市场不同区域的信贷活动来看， 8.4 万亿美元。如果加入非银行金融部门的 2016 年二三季度，过半的信贷流向了中东和 需求，同期，非银行部门美元信贷存量从 非洲，该区域的信贷规模增长了480 亿美元， 10.1 万亿增至10.5 万亿（图3 ）。 这主要是由石油出口国带动的；