企业股份制改造与资本运营.ppt

中国金融市场：转型、创新与机遇——企业股份制改造与资本运营;目 录 第一部分 转轨时代的中国金融与企业资本运作 第二部分 企业股份制改造与资本运作 第三部分 金融市场创新;第一部分 转轨时代的中国金融与企业资本运作;金融体系的结构; 美国直接融资/企业融资总额的比例在50%以上，英国、法国、韩国等该比例在20-30%之间。 我国金融体系的主要特征是以银行间接融资为主的金融体系。 我国金融体系的结构性缺陷的核心是直接融资和间接融资比例存在严重失衡。; 文献记录片 《大国崛起》，吴敬琏：（1）确立了自由市场经济制度；（2）建立了法治；（3）实行宪政民主；（4）保证思想自由和学术独立；（5）“橄榄形社会结构”的逐步形成。 《大国崛起》的篇首语：“让历史照亮未来的行程 ” 1820年，清朝道光年间，中国的GDP是英国、法国的5倍，超过了西欧、美国、俄国和日本的总和，占全球GDP的1/3；1870年，中国的GDP是日本的3倍多。 结果是：《南京条约》、《马关条约》 为什么？ 清朝政府的腐败、科技落后、英法和日本人船坚炮利 没有资本市场 军费的筹集方式：课税？发债？;资本市场与大国博弈 :华尔街成就美国;;资本市场概况：我国资本市场的最新变化与趋势;2006年9月８日，中国金融期货交易所股份有限公司在上海期货大厦挂牌。这将是中国内地第4家期交所，也是首家金融衍生品交易所。 中国金融期货交易所股份有限公司今后主要从事金融衍生产品交易，以沪深300指数为标的的股指期货将成为首个上市交易的品种。;股指期货与现货市场的价格关系：理论与我国的问题 ;企业成长规律曲线图;金融变革中的企业命运：危机意识与“养猪论”;资本市场融资与企业战略发展：企业“造血系统”再造;案例：他山之石——无法复制但可被重新演绎的故事;98年10月;中小企业板部分已发行上市企业基本情况;“新八股”的故事之二：小行业里的巨人（伟星股份）;“在绝望中寻找希望”——新东方美国上市;蝇绦畅悼澎调导耶刺就灼疤某锣奎逼嘘庇净求返牙攘碾河农慨盘锤遵伤罩企业股份制改造与资本运营企业股份制改造与资本运营;第二部分 企业股份制改造与资本运作 ;企业上市的“61工程”; §1. 资本市场及企业融资的基本条件与程序;境内外主要 资本市场;美国的多层次资本市场; 美国OTCBB市场的基本特征 （1）在OTCBB上市的都是小企业，或是那些已不符合主板市场上市资格而退到OTCBB市场挂牌的企业，给人以“贫民收容所”的印象。截至2004年5月底，在OTCBB上交易的证券约3300种，做市商235个。 （2）在OTCBB上市的企业市场影响小, 股价低，交投不活跃，多以小型基金与个人投资者为主，约一半股票处于停止交易状态。 （3）OTCBB的融资功能极为弱化，对企业知名度有负面影响。 （4）上市门槛比较低，对企业基本没有规模或盈利上的要求，只要有三名以上的造市商愿为该证券做市，企业股票就可以到OTCBB市场上流通了；上市程序简单，上市费用比较低，很多新兴企业都是选择先在OTCBB上市，等条件成熟后再转入主板交易。 （5）OTCBB不是挂牌服务机构，而只是一个会员报价系统，没有挂牌上市的条件和标准。因此，在OTCBB上市的企业并不是真正意义上的上市公司，美国证券交易委员会也不承认其上市公司地位。 ; 我国资本市场结构层次的演进：主板市场、二板市场及三板市场。 我国资本市场产品结构的演进：现货市场与期货市场、股票市场与债券市场 我国资本市场投资者结构的演进：从散户为主的市场到机构投资者为主的市场,基民时代;;资本市场融资的基本要求; 前一次发行的股份已募足，并间隔一年以上； 公司在最近三年内连续盈利，并可向股东支付股利； 公司在最近三年内财务会计文件无虚假记载； 公司预期利润率可达同期银行存款利率。 公司以当年利润分派新股，不受前款第（二）项限制。; 股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行； 股本总额不少于人民币5000万元； 开业时间在3年以上，最近3年连续盈利；原国有企业改建而设立的，或者本法实施后新组建成立，其主要发起人为国有大中型企业的，可连续计算； 持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人，向社会公开发行的股份不低于股份总数的25%；股本总额超过四亿元的，其向社会公开发行股份的比例为15%以上； 公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载； 国务院规定的其他条件。;国内资本市场IPO的发行条件及其变化 2006年5月17，中国证监会颁布了《首次公开发行股票并上市管理办法 》（简称《办法》），对IPO企业提出了较高要求。进一步明确了IPO公司在独立性、财务指标、持续盈利能力等方面的具体