破产风险的度量方法-JournalofNortheasternUniversity-东北大学.PDF

第2 6 卷第6 期 东 北 大 学 学 报 ( 自 然 科 学 版 ) Vol 26 ,No . 6 2 0 0 5 年 6 月 Journal of Nort heastern U niver sity (N at ural Science) J un . 2 0 0 5 文章编号 : (2005) 06059 104 破产风险的度量方法 1 1 2 庄新田 , 姜瑞春 , 庄新路 ( 1. 东北大学 工商管理学院 , 辽宁 沈阳　110004 ; 2 . 东北师范大学 信息传播与管理学院 , 吉林 长春 　130024) 摘 　　　要 : 针对破产风险问题 ,采用定性识别与模型计算相结合的方式 ,研究破产风险的识别 、 度量和控制 基于参数分布和模糊识别的方法对破产风险进行分类 ,提出破产概率推断方法 、测量 · 破产风险的概率模型 、企业寿命分布概率函数 基于金融期权的定价理论 , 以企业资产为对象建立 · 破产概率模型 最后给出破产风险控制的规划模型 · · 关 　键 　词 : 破产风险 ;概率模型 ;风险因素 ;生存函数 ;融资风险 中图分类号 : F 830 . 9 　　　文献标识码 : A 在 20 世纪 70 年代以前 ,破产风险的度量和 风险的研究方法可以分为两类 ,一类是判别分析 管理方法主要是借助于各种报表提供的静态财务 方法 ,即对企业未来破产与非破产的状态进行推 数据 ,通过分析经济体的各种信息来相对主观地 断 ,可看作是对“未来状态”进行的模型识别 ,其方 评价其信用质量 90 年代末期 ,对破产风险的研 法有参数 、非参数方法等 ; 另一类是概率推断方 · 究再次引起了国外学者的关注 ,如信用风险的识 法 ,运用寿命数据的生存分布模型及非参数模型 别 、控制与管理[ 1～4 ] , 金融衍生产 品的风 险控 对破产风险进行预测和控制 · 制[5 ] ,基于数据挖掘技术的破产风险分析[6 ,7 ] ,信 1. 2 　破产风险状态的判别分析 用风险的联合概率控制模型[ 8 ,9 ] 等 破产风险研 判别分析的 目标是对企业未来的状态即破 · 究方法很多 ,大体上分为两类 一类是判别分析方 产 、非破产给出推断 在判别分析中所依据的变量 · · 法 ,即对企业未来破产与非破产的状态进行推断 , 称为风险因素 ,单一风险因素的简单判别分析如 其方法有参数 、非参数方法等 另一类是寿命数据 图 1 所示 · · 的分析技术 ,将破产风险的测量与破产风险的控 ( 图 1 中横坐标为风险因素 负债比率 负 制相结合 ,运用寿命数据的生存分布模型及非参 ) 债/ 总资产 , 纵坐标为企业数量相对数 一般来