企业持续发展与公司现金流动规律(ppt166).ppt

Corporate Finance 毛 付 根 博士 厦门大学会计系 教授 电 话：0592－2080991 电子邮递：maofugen@ 企业持续发展与公司现金流动规律 现金流动图 静态分析——结构性平衡关系 资产结构性平衡 负债权益结构性平衡 动态分析——造血和输血功能机制 静态与动态之间的辩证关系 现金流动规律的启示 公司现金流动图 静态分析——结构性平衡关系 资产负债结构性平衡基本要求 资产的结构性平衡 负债的结构性平衡 左右两边的结构性平衡 资产负债结构性平衡基本要求 静态:资产=负债+股东权益 重点在于:结构性平衡 资产负债的结构性平衡（静态） 资产的结构性平衡－－盘活存量资产之源 例解 某公司应收帐款利用情况： 应收帐款周转率=7800万/14000万=0.557 360/0.557=646（天/次） 如果一年周转一次，则应收帐款占用额为：7800万元。可节约14000-7800=6200 如果一年周转2次，则可节约14000-3900=10000万元 10000万元 x 10%=1000万元 该公司当年利润仅为1800万元 DELL 应收账款周转率 ＝120亿元／360 ＝ 3333万元 存货周转率 ＝ 120亿元／60 ＝ 2亿元 IBM 应收账款周转率 ＝120亿元／12 ＝ 10亿元 存货周转率 ＝120亿元／12 ＝ 10亿元 负债结构的平衡 负债结构性平衡－－优化企业资本结构 左右两边的结构性平衡 例解 某上市公司2000年年报 5.3动态分析——造血和输血功能机制 现金流动过程（流量）--动态中求平衡 现金流量的构成及其分类 现金流入量 现金流出量 公司现金流动图 现金流入量的构成及其功能 （1）、（2）、（3）——造血功能机制 (4) 、（5）——输血功能机制 如图所示 上市公司年报分析 厦华公司（2000） 厦华公司（2001） 公司资金充足程度与现金流量节奏的把握 流量与存量之间的辨证关系 “动态中求平衡,平衡中求发展” 存量的结构性失衡对流量的影响 流量的中断对存量的影响 利润与现金流动的关系 欧美公司在困境中谋生资料来源:《经济观察报》2001.10.22 B4 “9.11”恐怖袭击和反恐怖战争的乌云正笼罩在大西洋两岸。 在所有的地方，让经理们头疼的不仅是如何适应近期的不确定性，还有如何应对更加灰暗的未来。 对于弱者来说，“9.11”带来的灾难是致命的。订单减少5％甚至10％对于大多数公司来说都还能够对付，但当需求下降一半时，很多公司将挺不过去。 欧美公司在困境中谋生 要现金，而非利润 大多数决定都是围绕着如何消减成本。各个公司的目标都从获取利润突然转向寻找保存现金的方法。不确定性带来的影响，如通用汽车公司的CEO Rick Wagoner所说：“我们不得不集中全力保证公司能够一天天熬过去，不得不将更多的注意力放在一些短期的问题上。”远景是那样的不确定，根本无法想象；而近期意味着赚钱还是赔钱。 英国航空公司的战略董事David Spurlock说，英国航空公司也在实施各种措施寻找保存现金存量的方法 欧美公司在困境中谋生 裁员不是万能药 在美国，今年已经宣布的裁员数量超过了1999年和2000年总和的两倍。仅在9月份，20万个职位从薪水册中消失了。 但是，仍有少数的公司在坚定地抵制裁员。西南航空公司就是其中一个。Fred Reichheld认为西南航空公司“对员工的忠诚能够降低成本有深刻的理解”。同时，他们长期都以保守的方式处理现金和负债问题，这对他们非常有利。 我国国有企业情况及解困思路 国有企业基本情况 负债过高、包袱过重、资金不足、亏损 解困基本思路 资产重组和置换 上市 债转股 短期对企业减轻负担有积极作用 长期看是治标不治本的思路 财务帐与会计帐之间的辩证关系 会计的发展方向 会计信息使用者：外部或内部 会计与企业经理人员之间的共同语言 会计的未来发展 会计对内报告的要求与会计改革 信息代码与管理者的信息要求 经营杠杆与成本管理 经营杠杆的含义 经营杠杆与经营风险 如何利用经营杠杆作用 利润=销售量（单价－单位变动成本）－固定成本 ＝Q(P-VC)-FC 经营杠杆基本含义 经营杠杆举例 经营杠杆的作用 积极作用 消极作用 利用经营杠杆提高企业效益 利润=销售量（单价－单位变动成本）－固定成本 ＝Q(P-VC)-FC 经营杠杆与成本管理 利润＝销售额＝市场份额＝品牌 组织创新 业务流程改进 4.4 经营风险控制与成本管理 利润＝销售额＝市场份额＝品牌 组织创新 业务流程改进 4.4.1组织创新 传统管理模式的缺陷--纵向一体化 组织创新与成本降低 扁平化组织 横向一体化之趋