青岛金王：2012年2亿元公司债券2014年跟踪信用评级报告.pdfVIP

2012年2亿元公司债券 2014年跟踪信用评级报告 正面： 随着公司蜡烛及工艺品 ODM 与 OBM 产品在外销产品中的占比继续提升，自身品 牌影响力有所增强，有利于公司产品未来市场的开拓； 公司通过投资参股杭州悠可化妆品有限公司和广州栋方日化有限公司，布局化妆品 领域，实现线上渠道的切入，未来将有利于公司化妆品类产品市场份额的提升。 关注： 受国外市场竞争加剧以及人民币对美元升值的双重影响，公司蜡烛及工艺品类产品 产销量和销售收入均有所下滑； 公司供应商以及客户集中度过高，公司面临一定的经营风险； 影响油品等大宗商品价格走势的因素较复杂，公司油品贸易面临一定的不确定性； 公司存货和应收账款规模较大，对公司资金形成较大占用； 未来公司将大力开展化妆品领域企业并购，公司自有资金略显不足； 公司存货价值受石油价格波动的影响较大，存在一定的跌价风险； 公司国外市场规模较大，面临较大的汇率波动风险； 公司有息债务规模小幅下滑，但债务压力依然较大。 分析师 姓名：严素华 李飞宾 电话：010 邮箱：yansh@ 2 一、 本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经中国证券监督管理委员会证监许可[2012]1613 号文核准，公司于 2012 年 12 月发行公 司债券募集资金总额人民币 2 亿元，债券票面年利率为 7.50% 。募集资金用途为 1.55 亿元 拟用于偿还公司银行贷款，剩余资金补充公司流动资金。 本期债券起息日为 2012 年 12 月 19 日，按年计息，每年付息一次。即2013 年至 2017 年每年的 12 月 19 日付息。若投资者行使回售选择权，则回售部分债券的付息日为2013 年 至 2015 年每年的 12 月 19 日，本金兑付日为 2017 年 12 月 19 日。若投资者行使回售选择权， 则回售部分债券的兑付日为 2015 年 12 月 19 日。 截至 2014 年 3 月底，募集资金中 1.55 亿元已经用于偿还公司债务，其余资金已用于补 充公司的营运资金。跟踪期内，公司于 2013 年 12 月 19 日，支付利息1,500.00 万元。 二、 发行主体概况 跟踪期内，公司注册资本、控股股东、控股股东持股比例以及纳入合并报表子公司情况 均未发生变化。 截至 2013 年末，公司资产总额为 110,802.52 万元，归属于母公司所有者权益为 60,133.52 万元，资产负债率为 45.54% 。2013 年度，公司实现营业收入 145,400.14 万元，利润总额 6,240.62 万元，经营活动产生的现金流量净额 8,229.63 万元。 三、 经营与竞争 跟踪期内，公司收入主要还是来源于蜡烛及工艺品和油品贸易，受海外市场竞争加剧 以及汇率风险较大的影响，公司蜡烛及工艺品营业收入有所下滑，该业务2013 年销售收入 为 65,449.32 万元，同比下滑了 11.72%。2013 年，公司加大了油品贸易业务的开展，油品贸 易业务收入同比增长 16.94%。毛利率方面，2013 年随着公司产品主要原材料石蜡价格的下 滑，公司蜡烛及工艺品产品毛利率小幅提升。由于影响公司油品价格走势的因素较多，公司 油品贸易业务毛利率波动较大，2013 年该业务毛利率有所下滑。 表 1 2012-2013 年公司主营业务收入构成及毛利率情况（单位：万元） 产品类别 2013 年 2012 年 3