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国债市场新券和旧券流动性实证研究郭泓杨之曙清华大学管理学院北京摘要新券和旧券流动性差异一直以来都是国际学术界被广泛关注与研究的问题本文选择在上海证券交易所上市交易的年期年期和年期国债利用日内交易数据实证研究了新券与旧券的流动性问题研究发现新券和旧券在流动性上存在显著的差异新券的流动性要明显好于旧券的流动性论文对产生差异的原因进行了分析关键词新券旧券流动性国债市场作者简介郭泓清华大学经济管理学院博士生杨之曙博士清华大学经济管理学院副教授研究方向金融市场微观结构中图分类号文献标识码问题的提出新券是指
国债市场新券和旧券流动性实证研究
郭泓 杨之曙
（清华大学管理学院，北京 100084 ）
摘要：新券和旧券流动性差异一直以来都是国际学术界被广泛关注与研究的问题。本文选择在上海证券交
易所上市交易的 7 年期，10 年期和 20 年期国债，利用日内交易数据，实证研究了新券与旧券的流动性问
题。研究发现新券和旧券在流动性上存在显著的差异，新券的流动性要明显好于旧券的流动性。论文对产
生差异的原因进行了分析
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