9 月中下旬基本面强劲、股价却偏弱,.pdf

2017 年 09 月 18 日 证券研究报告 电子 研究周报 评级：买入 维持评级 行业研究周报 长期竞争力评级：高于行业均值 9 月中下旬基本面强劲、股价却偏弱， 市场数据(人民币） 操作难度颇高 行业优化平均市盈率 57.42 市场优化平均市盈率 18.46 前言 国金电子指数 6552.81 沪深 300 指数 3831.30 上周苹果 iPhone 新机发布，而在发布之前，确实有部分资金选择落袋为安、获 上证指数 3353.62 利了结，从零组件族群里撤出。原先我们说的 iPhone7S、iPhone7S Plus、 深证成指 11063.10 iPhone8，官方正式命名分别为 iPhone8、iPhone8 Plus、iPhoneX，三款新机基 中小板综指 11783.01 本和大家猜测的也都差不多，再加上 iPhoneX 整个供给量根本跟不上，表定 10/27 接受预订、11/03 才开始出货，比多数人预期的晚了 5~6 周 (不过我们 4~5 月就 7019 6772 明确指出 iPhone 迟到了 ，10 月底以后量才会释放出来)，因此发布会后苹果概念股也持续疲 6524 弱，资金继续从零组件族群里撤出、近期股价依然向下修正。 6277 6029 我们要强调的是，配套零组件早在 7~8 月间都进入备货周期，但由于设计、制 5782 5534 程、良率等问题， iPhoneX 目前每天量产不到 1 万只，真正大量组装会落在 9 9 9 9 1 1 1 1 9 2 3 6 10~11 月以后，量才会逐渐释放出来(这个我们 4~5 月就开始提，说 iPhone确定迟到了，9 月发布 0 1 0 0 6 6 7 7 1 1 1 1 会只是发布，真正量产会落在 10 月底)，而且不管苹果、非苹果，所有的零组件 3Q17 都如 火如荼密集出货，3Q17 可以说是近年来最强的一次 3Q 旺季，而且因为 iPhone8 国金行业 沪深300 迟到的关系，4Q17 还会比 3Q17 更旺，到明年 1Q18 以前的订单延续性都相当不错 (也暗示了跨年度行情极有可能发生)。 相关报告 尽管基本面相当强劲，但是因为 9 月份面临公募基金 3Q17 季底绩效结算，同时 1. 《iPhone8 即将发布，立冬超安信！太超 长！- 电子行业研究周...》，2017.9.11 紧接着就要进入十一国庆节长假，节后又马上衔接十九大会议；如果研判届时经 2. 《iPhone8 发布会在即，「立冬超安信」 济数字可能不佳，能卖股票的时间也只剩下 9 月中下旬这两周了，可想而知，尽 维持不变- 电子行业研...》，2017.9.4 管 9 月份基本面强劲，但电子股价表现可能偏弱。保守的朋友可以把部分资金转 3. 《3Q17 进入一波不错的旺季，但 A 股电