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其他制造业 证券研究报告_公司年报点评 2011 年04 月20 日 Table_Title 潮宏基(002345.sz) Table_Grade 公司评级 Table_SecondTitle 当前价格(元) 28.76 2010 年报点评 目标价格(元) 40.00 Table_Summary 前次评级 买入 欧亚菲 分析师 电话：020 eMail：oyf@ SAC 执业证书编号：S0260511020002 2010 年业绩回顾 2010年公司实现营业收入82,996.3万元，同比增长45.98%，实现利润总额 股价走势 12,207.80万元，同比增长25.41%，实现净利润10,328.65万元，同比增长 22.19%。截至报告期末公司共有367家专营店，净增66家，其中直营店净增55 家，代理店净增11家。但公司归属股东净利润增幅略低于预期，主要原因是公 司将IPO发行中的开办费用约800万元计入当期损益，扣除该因素，归属公司股 东净利润增速为32%，另外黄金业务销售占比提升也使得公司综合毛利率下降 幅度较大，但公司K金珠宝毛利率提升了1.2个百分点，体现出公司在核心产品 Table_StockPrice 上的定价能力进一步提升。 市场表现 1 个月 3 个月 12 个月 2011 年经营展望 股价涨幅 -3.72% -7.70% -17.53% 我国珠宝首饰消费已经进入高速发展阶段，成为继住房、汽车之后中国老百姓 沪深300 2.49% 8.24% 3.76% 的第三大消费热点。公司作为高端时尚珠宝零售商，在店面开拓方面一直不遗 余力。公司计划2011年净增新店80家，在主要销售区域加快“潮宏基”品牌旗 舰店和专卖店的建设，作为潮宏基品牌传播和客户体验的窗口，并进一步做好 电子商务渠道的建设，力争在2015年拥有五个以上针对不同细分市场品牌，渠 Table_BaseInfo 股票数据 道总店数超过1000家的经营目标。 总股本/流通A 股(百万股) 盈利预测 180.00/116.58 我们维持公司2011-2013年EPS为0.85、1.15元和1.62元，我们看好公司在K金 主要股东: 珠宝产品上的长期增长潜力，公司在2010年进行的钻石储备、加大品牌宣传力 汕头市潮鸿基投资有限公司 度、积极寻找并购对象和国外奢侈品珠宝代理