翰宇药业投资分析报告PPT.pptVIP

翰宇药业投资分析报告;一、公司基本情况;2002年袁建成学成归国，寻找创业投资方，与深圳商人曾少贵等四人一拍即合；2003年公司前身深圳翰宇药业有限公司成立，专注于多肽药物生产、研发。 由于药物研究的投入高、周期长，其他三人先后退出，只有曾少贵和袁建成坚持了下来。 公司后续又吸引了生产副总裁龙镭、研发副总裁马亚平等一批来自成都地奥、海南中和等国内多肽企业的管理和核心技术人员，建立起国内一流的多肽药物研发团队。 2008年公司获得知名创业投资机构软银赛富和深圳创新投合计1500万美元投资（占发行前股份约24%）。 2009年10月变更为深圳翰宇药业股份有限公司，2011年在深圳创业板上市。 目前公司是上市产品最多、市场占有率最高、研发实力最强的国内多肽药物龙头。 ;（三）股权结构 公司是家族式企业，曾少贵、曾少强、曾少彬三兄弟分别持有公司25.78%，20.02%、3.98%，合计持有49.78的股份，是公司实际控制人。总经理袁建成及高管团队通过丰城投资持有公司4.02%的股份。 著名风投软银赛富和深圳创新投资集团在上市后不断减持，目前分别持有公司4.28和1.35%的股份。 *今年6月27-28日，控股股东曾少贵、曾少强增持公司股票378500股，11月1日又大笔增持140万股，合计占总股本0.5%。 ;（四）国内多肽药物龙头企业 1.三位一体的多肽药物生产企业 多肽为新一代生物化学类药物，属于蛋白质大类药物重要分支。与国内多数多肽药物企业不同，公司定位为以制剂为核心，原料药和客户肽为两翼形成的‘三位一体’ 的多肽药物企业，通过三块业务的互补促进公司的发展。 ;3.市场份额最高 公司多肽药物整体市场份额居第三位，国内厂家第一位，后续多个首仿产品上市后，公司市场地位将不断巩固，有望超过美国赛生。;4. 产品市场空间大，竞争格局良好 公司4个主打产品：注射用胸腺五肽、注射用生长抑素、醋酸去氨加压素注射液、注射用特利加压素等均针对大病种，拥有广阔的市场空间和良好的竞争格局，公司产品竞争力强。 ;5.研发实力最强、产品储备最丰富 公司是国内多肽领域研发能力最强的企业，拥有国内唯一的多肽药物国家地方联合工程实验室 ，拥有28项多肽药物发明专利，近年研发投入占营业收入都在10%左右。 公司研发储备非常丰富，在研产品超过20个，形成了从仿制到创新的强大产品线梯队。仿制药方面：仿制了十几个全球畅销的多肽药物，多为国内首仿；创新药方面： 4 个化药1 类新药处于临床前研究阶段。另外，公司收购了北京科信必成21 个口服固体缓控释制剂品种，引进了美国新型II 型糖尿病治疗药物Cycloset（Bromocriptine，溴麦角环肽）等产品。 目前，公司十年研发投入即将进入收获季：8个产品已完成临床试验，正申请生产，基本都是国内首仿多肽药物。;产品;（五）收入利润分析 从增长来看： 公司近年业绩稳定增长，2008—2012年营业收入增长3倍，复合增长率30%，净利润增长4.52倍，复合增长率45%； 2012年由于研发投入和学术推广销售费用增加，加上政府补贴减少，公司实现营业收入21216万元，增长39%，净利润8979万元，增长11%，低于收入增长。 2013三季报公司实现1.86 亿元增长23.54%；净利润6969 万元，增长12.17%。;从业务看：目前公司主营业务收入主要来自制剂， 2010年—2012年制剂收入占同期主营业务收入的比例保持在80%以上，是营业收入和毛利的主要贡献者。 ;（六）行业排名分析 在5家可比同行上市公司中，公司总资产、总股本、总收入、净利润等规模性指标均排名靠后；毛利率、营业利润率等盈利性指标较高；净资产收益率和每股收益因公司IPO超募资金和股本扩张过快影响，排名靠后。 整体来看，公司规模较小，但盈利能力较强。 ;（七）资本市场表现 截止2013年10月14日，公司股价自上市以来（2011.04.07）涨幅160%，远超同期创业板35%的涨幅。 去年12月4号开始，公司展开了波澜壮阔的行情，从最低5.53涨到19.38元，振幅250%；仅今年（1月1日至10月14日）涨幅就达172%，位列医药行业第三位（前两位都是重组股），市场对公司未来发展空间的高度认可。 但公司短期涨幅巨大，市场估值到了不可思议的地步，动态市盈率高达80倍，远超本人预期，也透支了未来几年的成长性。预计估值回落是必然趋势。 ;2012.12.04;总结一： 翰宇药业，全称深圳翰宇药业股份有限公司，深圳企业，总股本4亿股，流通股1.85亿股；2011年4月7日在深圳创业板上市。代码300199，实际控制人曾少贵，核心人物袁建成 博士。 公司属医药制造业，是多肽制剂、原料药和客户肽三位一体的国内多肽药物龙头企业，拥有最多的上市产品、最高的市场占有