第五章 长期偿债能力分析.pdf

第5章 长期偿债能力分析 Long-Term Debt-Paying Ability 利用损益表评价长期偿债能力 利用资产负债表评价长期偿债能力 影响长期偿债能力的特殊项目 1 长期偿债能力  长期看，使用权责发生制所得出的报告收益与企业长期 偿债能力相联系。短期看，报告收益与可提供的现金并 不一致，但收入和费用最终会表现为现金流量。由于报 告收益与企业偿还长期债务能力密切相关，因此，盈利 能力决定着长期偿债能力。  负债在资本结构中所占得比例增大，会增加企业不能偿 还本息的风险，因此长期偿债能力还需要分析企业债务 数额与企业规模之间的关系。 2 一 、利用损益表评价长期偿债能力 Income statement consideration when determining Long-Term Debt-Paying Ability 1、利息保障倍数(times interest earned ratio)： 企业经常收益 （息税前利润）为所需支付利息的倍数。 利息费用＋税前利润 EBIT 利息保障倍数＝ 利息费用（包括资本化利息） I Recurring Earning, Including Interest Expense, Tax Expense and Miniroty Earnings, Excluding Equity Earnings Times Interest Earned Interest Expense, Including Capitalized Interest 企业利息费用偿还如果保持良好记录，那么可能永远不需要资金偿还本金。 3 利息保障倍数的计算，须注意以下几点： （1）计算利息保障系数公式的分子，只应该包括那些在以后 期间里预计还会发生的经常性收益。  非经常发生的项目应该予以排除，如：  非常项目，如出售证券收益、坏帐损失、存货削价损失等；  特别项目，如火灾损失等；  停止经营；  会计政策变更的累计影响。 （2）将利息费用及所得税费用包含于分子之中，是因为利息 费用先于所得税支付。 （3）利息费用不仅包括作为当期费用发生的利息费用，还应 包括同样需要支付的资本化利息费用(财务会计确认规则决 定）。 （4）未收到现金红利的权益收益，只是权责发生制下的一种 账面收益，不能成为支付利息的保证，应予以扣除。 （5）当存在股权少于100%但需要合并的子公司时，少数股权 收益不应扣除。 短期利息保障倍数 （非现金费用：折旧、摊销、折耗等加回到利息 保障倍数公式的分子） P259,166：7－2 4 利息保障倍数小结  利息保障倍数越高，通常表示企业不能偿付其利 息债务的可能性就越小。  事实上，如果企业在偿付利息费用方面有良好信 用表现，企业可能根本不需要偿还债务本金 （如 一些公用事业公司），当债务本金到期时，企业 有能力重新筹集到资金。  为了考察企业偿付利息能力的稳