《政府和社会资本合作模式操作指南》财政部-《中国招标》周刊培训.ppt

案例：北京地铁4号线成功经验分析（5） （四）项目贷款支持提升项目公司股东回报 B部分总投资共计46亿，由项目公司负责筹集，其中股权投资约15亿元，由港铁公司、首创集团和京投公司分别按投资比例出资。其余31亿元由京港地铁公司向国家开发银行贷款融资，期限25年，执行基准利率。建设期贷款属于项目融资贷款，京港公司以拥有的资产(包括动产、不动产、特许经营收入或收益权等)抵押或质押。 案例：北京地铁4号线成功经验分析（6） （五）政府补贴解决运营期低票价问题 4号线与北京其他轨道交通线路一样，当时实行全程2元的低价票价制。为保证京港公司的盈利性，政府在即成票价的基础上，测算了一个合理票价，对该合理票价与实际票价的差额进行补偿，该项补偿约每年6亿-7亿元。这种方式既解决了低票价问题，又充分体现了使用者付费和政府补充付费相结合的特点，起到了良好的社会效果。 案例：北京地铁4号线成功经验分析（7） （六）资产租赁平衡项目公司收益 在方案设计上，北京市政府担心项目公司收益过高，而作为合作方港铁公司也担心4号线投入后客流量不足，所以双方设计了一个调节项目公司投资回报的平衡机制，即项目公司与北京市平台公司签署了资产租赁协议，即项目公司租用A部分资产，租金水平与客流量相关联，在客流量高的时候，租金水平高，当4号线客流量低的时候，租金予以减免。上述方式有效平衡了项目公司收益，既避免社会资本投资回报过高，又对社会资本的投资回报起到了一定的保障作用。 案例：北京地铁4号线成功经验分析（8） （七）建立回购机制保障社会资本投资安全 在方案设计上，为保障社会资本港铁公司的投资安全，特意安排了一个提前回购机制。特许经营期限是30年，但是如果开通后客流量持续3年低于认可的预测客流的一定比例，导致特许公司无法维持正常经营，北京市政府将根据《特许协议》的规定按市场公允价格回购B部分项目资产，但特许公司应自行承担前3年的经营亏损。该方案即考虑了极端情形，即客流量与可行性研究预测差距较大的情况下造成项目公司无法正常经营，社会资本可以通过要求政府回购的方式提前退出，使社会资本的投资安全得到了一定程度的保障。 案例：国家体育场项目（1）合同结构 集团中信 65% 北京城建 30% 美国金州 5% 北京市政府 北京奥组委 联营体协议 银团42% 北京市国有资产经营管理有限公58% 承包商： 北京城建集团 分包商：中信国华国际工程承保公司、中信国安集团、北京国安电气总公司 国家体育场协 特许协议权 中国工商银行 中国建设银行 中信银行 中国人民保险公司 战略合作协议 法国Stade de France公司 联营体协议 担保合同 项目公司；国家体育场Ltd. 建设合同 设计合同 项目管理协议 瑞士赫尔佐格和德梅隆设计事务所、奥雅纳工程顾问公司及中国建筑设计研究院设计联合体 中信集团项目管理顾问：万喜建筑工程有限公司 贷款协议 案例：国家体育场项目（2）融资结构 案例：国家体育场项目（1）取得的经验具有特色的融资安排 ① 有限责任。应用项目融资，投资者目的之一是将债务责任最大限度地限制在项目之内，而公司合资结构满足了这点，投资者的责任是有限的。在项目实施过程中，将投资项目的风险与投资者隔离开来，各个投资者只需承担自己出资比例的那部分风险，这样一来即使项目失败，投资者受到的损失也是有限的。 ② 融资安排比较容易和灵活。采用公司型合资结构便于安排融资有两个有利的方面：一是便于贷款银行对项目现金流量的控制，银行可以通过公司比较容易行使自己的权利；二是公司型合资结构易于被资本市场接受。若条件许可，可以直接金融资本市场通过股票上市、发行债券等方式筹集资金，这将为国家体育场有限责任公司今后的进一步发展奠定良好的基础。 ③ 引入外国资本。引入来自美国金州，占“联合体”5%股份，属于外资企业,引入外资可以使将来的项目公司享受税收优惠。 案例：国家体育场项目（2）取得的经验各方面强大的信用担保 ①政府的出资与担保，为项目建设提供了良好的投资环境，提高了项目的经济强度和可融资性。首先，在该项目中，政府单方面投入了项目58%的资金，并且是无偿注资，减少了企业投资者的融资金额，为企业投资者缓解了大部分的资金压力；其次，在该项目建成的后三十年内，由企业获得国家体育场的管理经营权，并且享受经营利润，政府不参与分红；最后，作为进一步的保障，中信集团还与北京市政府签署了一个兜底条款：北京市发改委协调各部门帮助中信集团联合体取得利润。 ②中国人保和天安保险公司承担了该项目的“一揽子”保险，包括：建筑工程一切险、安装工程一切险、雇主责任险以及货物运输险，保单总额达到23亿人民币。 ③中信集团是一家大规模的国际化跨国大型企业，业务集中在金融、实业和其他服务业领域，目前在世界上拥有