第三讲 期货市场结构分析.pptVIP

* 黄金期货市场的结构 一、黄金期货市场结构概述 1、市场客体——黄金期货合约 2、市场主体——黄金期货交易者 3、市场载体——期货交易所 4、市场介体——期货商 二、黄金期货品种的开发与推广 1、黄金期货合约的含义 黄金期货合约是指由交易所开发出来的、经主管部门批准之后在交易所挂牌上市交易的具有法律效力的标准化契约。 2、黄金期货合约的构成 黄金期货合约由一系列标准化条款所构成。 上海期货交易所 上市交易所 AU 交易代码 实物交割 交割方式 不高于成交金额的万分之二（含风险准备金） 交易手续费 合约价值的7% 最低交易保证金 交易所指定交割金库 交割地点 金含量不小于99.95%的国产金锭及经交易所认可的伦敦金银市场协会（LBMA）认定的合格供货商或精炼厂生产的标准金锭（具体质量规定见附件）。 交割品级 最后交易日后连续五个工作日 交割日期 合约交割月份的15日（遇法定假日顺延） 最后交易日 上午9:00—11:30 下午1:30—3:00 交易时间 1-12月 合约交割月份 不超过上一交易日结算价±5% 每日价格最大波动限制 0.01元/克 最小变动价位 元(人民币)/克 报价单位 1000克/手 交易单位 ——交易单位：每手1000克 交割单位：每一仓单标准重量（纯重）3000克，交割应当以每一仓单的整数倍交割 ——最小变动价位：0.01元/克 与现货交易单位相匹配。 ——最低交易保证金为合约价值的7% 基本符合了黄金价格的波动水平，交易所可以根据黄金价格波动风险状况和持仓量调整保证金比例。 3、黄金期货合约设计的要求 （1）科学化 （2）标准化 （3）简单化 （4）实用化 4、黄金期货品种的开发 先看看事实： 全球商品期货市场经过150多年的发展已经非常发达，现共有商品期货和期权93类，近300个上市品种，包括农产品、能源、金属、贵金属和软饮料的期货和期权等。但期货上市品种成功率并不高，据统计，1960年至1977年美国期货合约上市成功率为32.3％，1980年以后上市成功率为24.6％。CBOT在1987年至1996年间共推出26种不同的期货合约，到1996年只有17种在交易。 芝加哥商业交易所（CME）每年上市4——5个新品种合约，80％是失败的。目前，期货交易成交量中，97％的合约是近20年开发的，只有3％的合约是20年前的老产品。最近的25年中，美国的期货交易所共推出了超过500种的合约，但只有大约10％的品种能够最终被保留下来。 黄金期货品种成功推出的条件： （1）具备标准化的条件 一现货商品具有高度的同质性，易于划分质量等级 二是现货产品能够易于储藏和运输 （2）现货市场较为发达 一是现货市场规模较大 二是现货市场价格自由波动，并且波动频繁 三是 现货市场结构合理 （3）一定长度的产业链以及适当的产业结构 此外，拥有国际竞争中的比较优势有时也很重要。 5、黄金期货品种的上市与推广 （1）期货品种上市的三种机制 A、以美国等西方发达国家为代表的注册制 B、完全由政府决定的审批制 C、介于审批制和注册制之间的核准制 （2）黄金期货品种的上市与推广 ——2008年1月9日成功上市,挂盘基准价为209.99元/克 。 ——黄金期货的推广： A、加强与现货企业的沟通与合作 B、加强与期货经纪公司的沟通与合作 C、加强对投资者的培训 三、期货交易所分析 1、期货交易所的组织形式与组织结构 （1）组织形式 （2）组织结构 2、期货交易所的作用 （1）提供期货交易的场所、设施及相关服务； （2）设计期货合约、 安排期货合约上市；