《公司财务》第二章 公司的金融环境辅导电子教案.pptVIP

第二章 公司的金融环境 一.金融市场的分类： 金融市场按划分的标准不同，有不同的分类方法： 按交易凭证期限的长短可分为货币市场和资本市场； 按交割日期不同分为现货市场和期货市场； 按交易对象不同分为有形资产市场和金融资产市场 三.金融衍生工具市场的发展： * 二.货币市场与资本市场 货币市场是买卖期限在一年以下的证券交易市场。资本市场是指期限在一年以上的资金借贷和有价证券交易的市场。 四.公司经营目标 目前就西方公司来说，公司经营管理目标有两种：(1)利润最大化；(2)股东财富最大化。 本书的公司融资理论就是建立在实现股东财富最大化这一假设基础上的。 五.股东与经营者的冲突与协调 股东的目标是使企业财富最大化，千方百计要求经营者以最大的努力去完成这个目标，经营者也是最大合理效用的追求者，其具体行为目标与委托人不一致。他们的目标是报酬、增加闲暇时间和避免风险等。经营者有可能为了自身的目标而背离股东的利益，表现在道德风险和逆向选择上。为了防止经营者背离股东的目标，有两个办法：监督和激励。 六.有效率资本市场理论 所谓资本市场的效率是指证券价格对影响价格变化的信息的反映程度。反映速度越快，资本市场越有效率。在一定程度上，证券市场的有效率意味着资源配置的有效率和市场运行的有效率。 根据证券价格对不同信息的反映情况，有效率资本市场理论把金融市场的效率程度分为三种形式：弱式有效率市场、半强式和强式有效率市场。 所谓弱式金融市场就是在股票价格中包含了过去记录中的全部信息，证券价格的未来走向与其历史变化之间是相互独立的，投资者无法依靠对证券价格变化的历史趋势的分析（如技术分析）所发现的证券价格变化规律来获取超额利润。 所谓半强式有效率市场则指证券价格不但完全反映了所有历史信息，而且还完全反映了所有公开发表的信息。在半强式有效率市场中，各种信息一经公布，证券价格将迅速调整到其应有的水平上，使得任何利用这些公开信息对证券价格的未来走势所作的预测对投资者失去指导意义，从而使投资者无法利用对所有公开发表的信息的分析来获取超额利润。 所谓有效率资本市场是指有关信息广泛传播而且任何投资者都很容易得到。并且所有信息都已经体现在证券的价格当中。有效率资本市场使得投资者不能利用所有公开发表的信息，也不能利用内幕信息来牟取超额利润。 有效率资本市场理论告诉我们：市场没有记忆力：市场价格可以信赖；市场没有幻觉；寻找规律者自己消灭了规律。 利率互换：由交易双方按商定的条件将双方同一种货币利率的不同债务，以对各方在利率有利的基础上进行交换。其目的在于改善双方资产负债结构，降低资金成本和利率风险。 货币调换：指有互补需要的双方按照协议安排，将不同货币的债务或投资进行互利的交换。 --第二章完-- *