200908挖掘机行业：经济恢复拉动 行业持续增长.pdfVIP

挖掘机行业 经济恢复拉动，行业持续增长 周凤武、张帆、安倩 机械行业分析师 研究结论 0216103 行业评级 看好 中性 看淡 （维持） 挖掘机是全球工程机械主要子行业之一。2007 年全球挖掘机行业约有 340亿美元的销售规模，占工程机械20%的份额，仅次于铲运机械；截 国家/地区 中国/A 股 行业 机械行业 止 2008 年，全球工程机械 50 强中有 26 家的挖掘机业务形成规模，是 报告日期 2009 年 7 月 30 日 50强参与最多、最受重视的一个品种。 行业表现 国内需求持续增长，预计 2009 年增长 10%。近年来国内挖掘机销量高 速增长主要有两个原因。其一是工程项目作业的需求，国内大量的工程 20% 东方工程机械 沪深300 项目上马，广泛使用挖掘机作业以提高施工效率，客观上带来了挖掘机 10% 市场容量的爆发。其二是用户结构特点与挖掘机投资回报率较高。国内 0% 逾七成挖掘机的购买者是个人，中小型挖掘机较低的资金门槛要求以及 -10% 挖掘机的投资回报率较高为个人购买者提供了良好的刺激。2009 年以 -20% 来，行业销量同比降幅逐渐收窄，1-6 月累计降幅约为预计 2009 年国 -30% 内挖掘机行业销量增长约为10%。 -40% 告 报 度 深 国内上市公司市场份额逐渐提升。截至目前，挖掘机行业依然是以外资 -50% 08-07 08-10 09-01 品牌为主导地位。2008 年韩国斗山、日本小松和日立累计占有约 59% 的市场份额。国产品牌自 2005 年以来，以小型挖掘机为突破口，逐渐 评价周期 1 个月 3 个月 12 个月 扩大市场份额，并将产品线扩展至中大挖，市场份额逐渐提升。其