金融市场学前沿专题之一 《金融市场学》课件.pptVIP

金融市场学前沿专题之一 存款性机构理论前沿问题 国有独资商业银行改制与上市问题 改制与上市的动因 目前的主要模式比较（中银、中建） 国有独资商业银行上市对市场的影响 国有独资商业银行改制与上市面临的主要问题 股份制商业银行发展与规范问题 城市商业银行将向何处去？ 一、外资入股中资银行情况 存款性机构理论前沿问题 所谓“民营银行” 何谓“民营银行”？ 2000年 徐滇庆与长城金融研究所、张维迎、茅于轼、张曙光、曹远征等 民营与私人的争辩 他们眼中的“民营银行” 政企分离，受到政府的干预比较少 按照市场规则选择经理人员 没有历史包袱，经营机制灵活 顾客至上的企业文化 存款性机构理论前沿问题 “民营银行”试点 广东 浙江 江苏 辽宁 陕西 成就 浙江台州城市商业银行 银行业的兼并重组 存款性机构理论前沿问题 银行并购的动因 规模经济动因 范围经济动（或经营多角化）因 财务与管理协同效应动因 市场占有率动因 管理者主义动因 银行业并购的国内外案例 国外 国内 中国投资基金市场 中国投资基金的发展 中国基金业混沌中的启航 1990年12月上海证券交易所开业，标志着规范大中国证券市场的建立。证券市场的发展对投资基金的需求使投资基金开始进入人们的视野。 1991年7月珠信基金的设立，成为中国证券市场上的首只基金产品。 1997年，中国共有75只基金，实际募集57.07亿元，其中25家在沪深上市，其余在柜台市场交易。 同时由基金类证券（受益券、组合凭证等）47家。 中国投资基金业的第一个黄金时期。 中国投资基金市场 起步阶段中国投资基金发展的背景及存在的问题 管理法规缺失 基金公司内部治理结构缺乏 基金投资方向混乱，投资风险集聚 新老基金分野 1997年11月14日，《证券投资基金管理暂行办法》 老基金继续清理整顿，先改造、后上市、再增发 1998年3月，金泰、开元基金标志着新基金时代的到来，同年5只基金问世，6家基金管理公司成立。 中国投资基金市场 基金品种创新的开始 1998年封闭式基金 2001年开放式基金 2003年货币市场基金 指数型基金 截至2003年底，共有54只封闭基金设立，发行规模817亿元；开放式基金41只，发行规模1223亿元。按发行规模，全部基金占沪深A股市值18％，占GDP的4％。 2003年10月《证券投资基金法》 中资银行引入战略投资者主要类型 1、国有大银行 ：促进法人治理结构改革，推进内部体制和机制转换 2、部分股份制银行：增资扩股，借鉴战略投资者业务发展模式 3、部分有困难和问题的银行：降低成本，促进全面改造，防范和化解风险。 建行案例：建行引入战略投资者进程 中国建设银行 当前对引入战投的少数质疑方 一类是市场参与者 第二类是一些行政机构 第三类是部分经济学家和对改革开放持怀疑态度的理论界人士 第四类是银行的一些离退休和下岗人员 质疑的主要方面: 一是将建行IPO价格与引进战略投资者价格进行简单比较，认为贱卖国有股权； 二是认为对外承诺不公平，牺牲了国家利益； 三是担心国家金融安全将受到威胁。 二、引进境外战略投资者对银行股改上市的重要作用 1、 补充资本金： 较高的资本充足率才能保证银行能够抓住业务扩张机会。尤其是，中国银行体系的业务和收入结构高度依赖传统信贷息差收入，这类业务资本金要求更高。 对于那些没有条件直接得到政府注资而资本金又严重不足的股份制商业银行和城市商业银行，国际战略投资的作用尤为重要。 引进境外战略投资者对银行股改上市的重要作用 2、根本上改变我国商业银行产权结构单一性，实现股权结构多元化 体制上消除商业银行指望国家救助的道德风险，法理上派出国家再度“输血”可能 防止各级政府对国有商业银行的干预，有助于实现将国有银行建成真正商业银行的目标。 建立高标准的监管问责制,实现所有监管对象的平等对待。 引进境外战略投资者对银行股改上市的重要作用 3、增加公众投资人的信心，有效提升银行IPO价格： 战略投资者的承诺和支持：IPO中认购股份，并参加路演。 上市时的“信号效应”（Signaling Effect）和“声誉效应”（Reputation Effect） ：战略投资者的入股给后面的公众投资者（包括机构与个人）送去信号，表明这是一项非常值得考虑的投资。 交行案例与建行案例 引进境外战略投资者对银行股改上市的重要作用 4、移植先进管理经验： 在信贷决策、风险管理、内部控制、金融产品、IT技术等诸多领域转移先进管理经验，产品技术，和最佳惯例，从而帮助中国的银行机构迅速地提高管理经营水平。 5、提供持续改革的“催化剂”: 在银行机构内部建立起一种专业、高效和不断创造股东价值的全新文化。这正是战略投资者可能带来的重要价值。 关于引进境外战略投资者的价格分析（建行案例） （一