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第七讲 金融期货 金融期货概述 外汇期货 利率期货 指数期货 国际主要金融期货市场及主要股指期货产品 中国股指期货推出情况 本节推荐资料 金融期货概述 金融期货的定义 金融期货的产生背景 金融期货的特点 金融期货市场的功能 金融期货的发展 返回 金融期货的定义 金融期货，是指以金融工具作为标的物的期货合约。 金融期货交易产生于20世纪70年代的美国期货市场。1972年5月16日，芝加哥商业交易所（CME）的国际货币市场（IMM）推出了外汇期货交易，标志着金融期货这一新的期货类别的产生。 根据各种合约标的物的不同性质，金融期货可分为三大类：外汇期货、利率期货和股票指数期货。 返回 金融期货的特点 合约标准化程度高 传统的金融商品，如证券、货币等，它的价格、收益率和数量等具有同质性、不变性和标准性 。 市场流动性强 交易、交割更加便利 返回 金融期货市场的功能 规避风险 发现价格 返回 金融期货的发展 交易规模不断扩大，在期货市场占据主导地位。 品种不断创新，市场竞争日益激烈。 金融期货成为发展中国家增强金融市场竞争力的重要手段 。 24小时全球电子交易系统开始形成 。返回 外汇期货 外汇期货的基本概念 外汇期货合约 影响汇率的因素 外汇期货套期保值 返回 外汇期货的基本概念 外汇期货是以汇率为标的物的期货合约。 外汇期货是金融期货中最早出现的品种，用来回避汇率风险。 其主要市场在美国，其中又基本上集中在芝加哥商业交易所的国际货币市场、中美洲商品交易所MCE、费城期货交易所PBOT（欧洲货币单位）。 返回 外汇期货合约 外汇期货合约的价格表示 外汇期货合约的主要内容 外汇期货种类 外汇期货与远期外汇交易的区别 返回 外汇期货合约的价格表示 外汇期货一般是以美元报出一个单位外国货币折合美元的价格，小数点后标有4位数，即最小变动价位为0.0001。 期货合约单位乘以最小变动价位等于每张合约的价格波动最低限额。 如德国马克期货合约单位为125000马克，即最小波动幅度为125000*0.0001=12.5美元。返回 外汇期货合约的主要内容 例：IMM马克期货合约主要条款 返回 外汇期货种类 影响较大的外汇期货市场主要有：芝加哥商业交易所（CME）的国际货币市场（IMM）、伦敦国际金融期货期权交易所、新加坡国际金融交易所、东京国际金融期货交易所和法国国际期货交易所等。 交易量最活跃的外汇期货是美元对马克、日元、瑞士法郎、英镑、加拿大元、美元指数期等。返回 影响汇率的因素 财政经济状况 国际收支状况 利率水平 汇率、货币政策 政治因素 预期因素、技术性因素与投机因素 返回 外汇期货套期保值 买期保值通常是需要现货商品而又担心价格上涨的客户。卖期保值主要适用于拥有商品、但又担心因商品价格下跌给自己遭受损失的生产商或贸易商。 例：美国某进口商从外国进口一批货物，预计在3个月内必须在现货市场买进100万德国马克用以支付货款。为了避免3个月后德国马克升值，造成购入成本增加，该商人先行在期货市场买进100万德国马克的期货合约，以锁定其交易成本。 其操作过程如下： 接上 返回 利率期货 利率期货的概念 是以债券类证券为标的物的期货合约。 可以回避银行利率波动所引起的证券价格变动风险。 利率期货的主要发展过程 利率期货合约的主要内容 利率期货的特点 利率期货套期保值 返回 利率期货的主要发展过程 1975年10月，CBOT推出政府国民抵押贷款协会抵押凭证期货合约。 1976年1月，CME的IMM推出3个月期的美国短期国库券期货交易。 1977年8月22日，CBOT推出美国长期国库券期货合约上市，成为世界上交易量最大的一个合约品种，这是利率期货发展历程上具有里程碑意义的重要事件。 接上 1981年12月，芝加哥商业交易所（CME）的国际货币市场（IMM）推出了3个月期的欧洲美元定期存款期货合约，成为短期利率期货中交易最活跃的一个品种。该品种实行现金结算的方式。 现金结算，即在期货合约到期时不进行实物交割，而是根据最后交易日的结算价格计算交易双方的盈亏，并直接划转双方的保证金以结清头寸的一种结算方式。 它的产生虽然较外汇期货晚，但是发展速度却比外汇期货快得多，其应用也比外汇期货广泛。 在现存众多利率期货品种中，交易呈现集中的趋势.返回 利率期货合约的主要内容 返回 利率期货的特点 利率期货价格与实际利率成反方向变动 。 利率期货的交割方法特殊。 返回 利率期货套期保值 例：某公司6月份计划在3个月内发行20年期公司债券，当时的长期利率为10.