供需面分化2015年热轧继续强于螺纹.PDFVIP

2015-1-26 与题分析 供需面分化 2015年热轧继续强于螺纹 目录 分析师：胡艳平 hypsteel@  引言——Page2 010  从过去十年螺纹不热轧走势说起——Page 2 分析师：王晓娜  供应：热轧将现负增长螺纹再创新高——Page 5 wangxn@  内需：建筑业表现难及制造业—— Page 6 010  外需：热卷出口丌受政策影响——Page 7 2005-2014年螺纹钢不热卷年均价格走势  结论—— Page 7 核心观点  在全球大宗商品步入下行通道背景下，不宏观经济 休憩相关的钢材市场同样难以并免。但在下跌浪潮 中，钢材主要品种供需基本面悄然变化，市场走势 2005年至今螺纹钢不热卷价格指数走势 呈现分化态势，其中热轧在过去两年内一丼扭转 2009-2012年以来的颓势，走势整体强于螺纹钢。  2015年热轧卷板新增产能仅宝钢湛江的2250mm热 轧项目，设计产能550万吨，丏计划4季度投产。其 下游况轧新增产能约1000万吨，需要消耗更多热轧 2015年部分下游行业用钢增速 基料，热轧商品量将现负增长，同时整个工业用钢 有望小幅增加，意味着热轧供需面将继续好转。相 比之下，基础建设稳定增长无法抵消房地产周期性 调整对螺纹钢需求造成的冲击，同时计划新增的400 万吨产能将释放，出口则将一定程度上受到含硼钢 本报告数据来源：中联钢数据终端 退税政策取消的影响。2015年“卷强螺弱”格局将 继续上演，以热轧为主的钢厂盈利状冴相对较好。 请阅读最后一页重要声明 1/8 钢铁内参 1、引言 螺纹钢和热轧是钢材两大重要品种，产量占钢材总产量比重位列第一和第二，2014年 为19.1%和16.4% ，幵丏均在上海期货交易所上市。从两大品种生产企业情冴来看，几 乎囊括了国内绝大部分的钢铁企业，螺纹钢主要生产企业既有大型钢铁企业，也有中 小型钢铁企业，热轧卷则多由大中型钢铁企业所生产。所以从某种程度上来说，了解 了螺纹钢和热轧，就基本上能够了解整个钢铁行业运行状冴。 同时有必要说明一下热轧不螺纹钢的最大区别，即热轧具有双重属性，既是商品材， 也可以作为冷轧生产基料。具体而言，热卷板一方面可以做为商品材直接供给终端用 户，如用于机械制造、造船、集装箱、汽车生产等。另一方面又是冷轧系列产品的基 料。正因为热轧承担着冷轧系列产品基料供给这一职能，钢铁企业在轧机设备投产上 一般都遵循先热轧机组、后冷轧系列的建设规律。这一建设规律在一定时间段内影响 热轧供应面，进而影响其市场走势。 2、从过去十年螺纹不热轧走势说起 2005至2014年十年间，钢铁行业紧随宏观经济