垃圾发电项目贷款评审案例.ppt

某垃圾发电项目评审案例 某银行总行 【案例概要】 **垃圾发电项目申请我行贷款13800万元 合规性审查发现存在借款人评审不够深入、垃圾供应分析不充分、预测过于乐观和信用结构不够完善等方面的问题 经评审部门补充后贷委会审议有条件同意承诺贷款 【项目评审情况】 借款人 借款人名称：XX垃圾发电有限责任公司 成立时间：2004年 注册资本：9000万元 主营业务：垃圾发电项目的开发经营 信用评级：BBB+级 风险限额：16000万元 【项目评审情况】 【项目评审情况】 【项目评审情况】 项目建设内容 新建2台400吨/日的异重循环流化床垃圾焚烧锅炉，及1台1.2万千瓦和1台0.6万千瓦的凝气式汽轮发电机组。 项目区位：位于某地级市，城区人口70万，城市建成区面积60平方公里，垃圾年产生30万吨。 总投资及构成 总投资24000万元，其中： 资本金9700万元，占比40% 申请我行贷款13800万元，占比58% 申请国债转贷资金500万元，占比2% 【项目评审情况】 项目市场分析 垃圾供应 垃圾量 ：当地建设委员会与借款人签订特许经营书，约定提供垃圾量原则上应保证700吨/日。 垃圾处理费：自项目建成投产运行之日起，前两年垃圾处理费按每年250万元标准包干，第3年起，按照30元/吨的标准结算 【项目评审情况】 项目偿债能力分析 项目还款资金来源为项目自由现金流，平均偿债覆盖率134%。 【项目评审情况】 信用结构 质押担保 借款人承诺以本项目建成后的电费收费权项下所形成的应收账款作质押担保，质押率62%； 借款人关联方承诺以其拥有的B公司60%的股权提供质押担保； 借款人承诺以本项目建成后每年获得的政府垃圾处理费补贴项下所形成的应收账款作质押担保。 【项目评审情况】 信用结构 抵押担保 B公司（经我行认可的会计师事务所审计，截止2007年12月底公司总资产2.61亿，所有者权益0.5亿）承诺以其全部固定资产提供抵押担保，且承诺贷款期间其对外担保需征得开行同意； 借款人承诺以本项目未来形成的电站有效资产作抵押担保。 【评审结论】 建议承诺贷款13800万元，贷款期限14年（含宽限期2年。 【合规审查情况】 借款人评审不深入 借款人实际控制人为自然人，关联企业较多，关联关系复杂，评审未按照《关于自然人控制方客户的贷款评审的指导意见》（开行办[2007]175号）的要求的予以分析说明。 对项目所在地垃圾供应分析不够充分 未分析项目辐射区域内垃圾分类及热值情况，收集范围和方式等情况，并以此为基础预测项目年发电量。 项目设计年处理能力（27万吨）已接近项目所在地垃圾年产量（30万吨），在垃圾产生不均衡、运送不及时，统筹不到位的情况下，很容易产生原料供应不足问题。 《特许经营合同》有待完善 《特许经营合同》约定：项目核准后，两年内不能建成并投入运行，将特许经营权收回，并不负责任何赔偿。据评审披露，2006年11月本项目获批准，2009年上半年才能投入运行，违反上述合同，政府有可能无偿收回特许经营权 。 【合规审查情况】 评审预测过于乐观 垃圾数量：项目设计年处理能力已接近项目所在地垃圾年产量，且目前尚未实现垃圾分类收集，垃圾质量的差异性将对发电成本及实际发电量带来一定的影响。 热值：根据补充材料，评审预测项目所在地垃圾低位热值为1366kcal/kg；根据调研，目前国内各城市的生活垃圾低位热值大部分在1000kcal/kg左右，部分较发达城市可达1200~1300kcal/kg。 上网电价：评审预测项目电价为所在省2005年脱硫燃煤机组标杆上网电价加补贴电价，即0.616元/千瓦时。 根据调研，由于流化床垃圾发电厂受到“变相小火电”的质疑，大部分流化床垃圾发电厂并未享受到相关政策优惠，只享受资源综合利用优惠电价，上网电价能否得到落实存在较大不确定性。 【合规审查情况】 信用结构不完善 对抵质押标的B垃圾发电企业的资产负债情况、实际运营状况等，应补充抵质押担保估值等分析，完善抵质押担保测算 未按照《关于自然人控制方客户的贷款评审的指导意见》的规定予以规范。 【风险边界判断结论】 综计局：资产负债风险边界在我行控制范围内； 风险局：建议同意评审部门意见； 法律局：建议有条件同意贷款，具体条件为： 调整《特许经营合同》相关约定，以防范“政府将无偿收回特许经营权”风险； 由合法股权持有者出质，并聘请相关资质的境外律师就担保主体及担保方式的合法有效性出具法律意见 ； 核实借款人控股股东是否为自然人，如是，建议按照《关于自然人控制方客户的贷款评审的指导意见》（开行办[2007]175号）的规定予以规范。 【路演审议结论】 行内委员路演审议结论 58％的委员同意贷款，17％的委员有条件同意贷款，1