中级财务管理精品教学：第十三章其他长期筹资.pptVIP

第十三章　其他长期筹资 第一节　租　赁 一、概念 　　租赁指在约定的期间内，出租人将资产使用权让与承租人以获取租金的合同。 第一节　租　赁 二、一般分类 按当事人之间的关系分： 直接租赁 杠杆租赁 售后租回 按租赁期长短分： 短期租赁 长期租赁 三、财务管理的租赁分类 四、租赁费用及其报价形式 租赁的基本特征是承租人向出租人承诺提供一系列的现金支付。 租赁费用报价形式和支付形式双方可以灵活安排，是协商一致的产物，而没有统一的标准。 合同分别约定租赁费、利息和手续费 合同分别约定租赁费和手续费 合同只约定一项综合租赁费，没有分项的价格 五、租赁的会计处理 经营租赁和融资租赁 满足下列标准之一的，即应认定为融资租赁： （1）在租赁期届满时，租赁资产的所有权转移给承租人。 （2）承租人有购买租赁资产的选择权，所订立的购买价款预计将远低于行使选择权时租赁资产的公允价值，因而在租赁开始日就可合理地确定承租人将会行使这种选择权。 （3）租赁期占租赁资产使用寿命的大部分。这里的“大部分”掌握在租赁期占租赁开始日租赁资产使用寿命的75%以上（含75%）。 （4）承租人租赁开始日的最低租赁付款额的现值，几乎相当于租赁开始日租赁资产公允价值。这里的“几乎相当于”，通常掌握在90%以上（含90%）。 （5）租赁资产性质特殊，如果不作较大改造，只有承租人才能使用。 六、租赁的税务处理 税务上采用会计准则对租赁的分类和确认标准。 （1）以经营租赁方式租入固定资产发生的租赁费支出，按照租赁期限均匀扣除； （2） ①以融资租赁方式租入固定资产发生的租赁费支出，按照规定构成融资租入固定资产价值的部分应当提取折旧费用，分期扣除。 ②融资租入的固定资产，以租赁合同约定的付款总额和承租人在签订租赁合同过程中发生的相关费用为计税基础（付款总额＋相关费用），租赁合同未约定付款总额的，以该资产的公允价值和承租人在签订租赁合同过程中发生的相关费用为计税基础（公允价值＋相关费用） 七、租赁的决策分析 （一）租赁分析的基本方法——比较现金流出总现值 租赁净现值＝租赁的现金流量总现值－借款购买的现金流量总现值 租赁净现值＞0，租赁方案可行； 租赁净现值＜0，租赁方案不可行。 【提示】计算现值使用的折现率，通常使用有担保的债券利率。 （二）经营租赁 1.判断租赁的税务性质 2.计算租赁和购买的现金流量 3.确定折现率（有担保债务税后利率） 4.计算租赁和购买的现金流量的总现值，并计算租赁净现值（承租人），进行决策。 租赁净现值＝租赁的现金流量总现值－借款购买的现金流量总现值 【例13-1】 【例13-2】 （三）融资租赁 如果租赁合同符合税法关于融资租赁的规定条件，则租赁费不可税前扣除，而需要如同自购固定资产一样，“按照规定构成融资租入固定资产价值的部分应当提取折旧费用，分期扣除”。 构成“融资租入固定资产价值”的确定，分两种情况： 【决策思路分析】——比较现金流出总现值 1.判断租赁的税务性质 2.计算租赁和购买的现金流量 3.确定折现率（有担保债务税后利率） 4.计算租赁和购买的总现值，并计算租赁净现值（承租人），进行决策。 （四）租赁分析的折现率 （五）租赁决策对投资决策的影响 在前面的租赁分析中，我们把资产的投资决策和筹资决策分开考虑，并假设该项投资本身有正的净现值。这种做法通常是可行的，但有时并不全面的。 有时一个投资项目按常规筹资有负的净现值，如果租赁的价值较大，抵补常规分析负的净现值后还有剩余，则采用租赁筹资可能使该项目具有投资价值。经过租赁净现值调整的项目净现值，称为“调整净现值”。 项目的调整净现值＝项目的常规净现值＋租赁净现值 （六）租赁存在的原因 节税 降低交易成本 减少不确定性 第二节　混合筹资 一、优先股筹资 （一）优先股股东的权利与义务 1.优先分配利润。优先于普通股股东分配公司利润。 2.优先分配剩余财产。 3.优先股的转换和回购。发行人要求回购优先股的，必须完全支付所欠股息。 4.优先股的表決权。除法律规定的特殊情况外，优先股股东不出席股东大会会议，所持股份没有表决权。 （二）优先股的发行和转让 1.发行人范围 ①公开发行优先股的发行人限于证监会规定的上市公司；②非公开发行优先股的发行人限于上市公司（含注册地在境内的境外上市公司）和非上市公众公司。 2.发行条件 公司已发行的优先股不得超过公司普通股股份总数的50%，且筹资金额不得超过发行前净资产的50%，已回购、转换的优先股不纳入计算。 3.交易转让 　优先股应当在证券交易所、全国中小企业股份转让系统或者在国务院批准的其他证券交易场所交易或转让。优先股应当在中国证券登记结算公司集中登记存管。优先股交易或转让环节的投资者适当性标准应当与发行环节一致。 （三）优先股的筹资成本 （四）优