经济过热环境下持有商品-富达国际.PDF

  资产配置 经济过热环境下持有商品 投资时钟 根据领先指标的过去趋势及目前动向，应用投资时钟方法可得到经济增长和通货膨胀指标。这些指标 每月更新一次，以预测未来三至六个月全球经济的走势。 增长指标设置了周期性和防御性资产（时钟图的南北向）的相对权重。通货膨胀指标设置了（时钟 图的东西向）金融资产与实物资产的比重。   Trevor Greetham于2006年1月加入富达，担 任资产配置总监。 除了管理基金外，Trevor还是富达资产配置团 队的成员。 在加入富达之前，他曾在美林工作了十年，担 任资产配置总监。Trevor 在英国的Provident Mutual 公司开始其职业生涯。 他拥有剑桥大学数学硕士学位，是一名合格的 精算师。   资料来源：富达。仅供说明之用。 宏观经济概况 正如我们所预期，全球经济增长环境已大幅改善，投资时钟已回拨至 “经济过热”状态。 美国经济复苏势头强劲，而中国则因实施紧缩政策，未与复苏大势同步。尽管地缘政治因素值 得重视，但是从中期来看，风险资产的表现应继续强于大盘。   资产配置概况 继续看好商品。随着全球经济的复苏和通胀率的上升，无论是出于对石油供应的担忧，还是受 到积极需求的刺激，大宗商品都很容易受到价格上涨的冲击。 我们将利用此次股票市场的波动，小幅增持股票。目前，全球金融领域压力平息，领先指标得 以增强，美国货币政策依然宽松。因此，尽管短期内地缘政治值得担忧，但从中期来看，风险 资产仍应跑赢大盘。 美国实施宽松的财政和货币政策对股市走势有利，因而相对于其他市场，我们更偏好美国股 市 。 大幅减持政府债券。由于发达经济体存在闲置产能，按历史标准衡量货币政策仍将保持宽松， 但由于整体通胀压力不断增长，收益率有可能上升。             全球增长 全球经济增长的复苏将历时多年，目前我们仍 全球增长计分卡领先指标和七大工业国GDP增幅 处于初期阶段。世界主要经济体的失业率终于 开始从经济衰退时期的高位趋降。 增长计分卡显示，全球经济增长正在加速，石 油价格将脱离当前的价格运行轨道，继续大幅 上涨。美国、欧洲和日本等发达经济体的货币 政策仍然极其宽松，经合组织领先指标止跌回 稳，商业信心保持强劲，经济学家纷纷提高其 对国内生产总值的预期值。