江南农村商业银行次级债项目建议书幻灯片.ppt

* 3.1 选择发行方案 根据《商业银行次级债券管理办法》，江南农村商业银行符合继续发行次级债的条件，且最高发行量可达【30】亿元。 本期次级债将按照《商业银行资本管理办法（试行）》中有关减记型合格二级资本工具的要求来设计。 考虑次级债融资成本较高，我们建议贵行足额申请额度，再根据需要分期、分批发行。2013年可实现首期【15】亿发行规模。 * 3.1 选择发行方案 发行方案（一） 债券名称：2013年江南农村商业银行股份有限公司次级债券 发行规模：30亿元 发行期限：10年，在第5年末附发行人赎回权 发行利率：根据市场情况及双方沟通确定。目前，我国宏观经济继续软着陆，货币政策预计以稳为主，未来3-5个月内信用品投资需求有望继续保持旺盛局面，AA主体银行传统型次级债估值有望降至5.8%以下（当前为6%左右），新型次级债预计在6%左右。 承销费率：双方商定 * 3.1 方案（一）发行工作时间表 时间 主要工作 参与机构 T日前 完成股东会相关决议 江南农商行 T 各中介机构进场开展相关工作 东海证券、会计师事务所、律师事务所、信用评级机构等 T+7 各中介机构完成相关材料的制作 协调信用评级机构最短时间出具评级报告 江南农商行、东海证券、会计师事务所、律师事务所、信用评级机构等 T+8~T+65 上报属地银监局和银监会获取相关批复 江南农商行、东海证券 T+66~T+90 上报属地人民银行和中国人民银行 江南农商行、东海证券 T+91 披露发行公告 T+96 资金到账 注：1、以上时间是按照自然日计算，即若现在进场，估计需三个多月的时间来完成所有工作； 2、考虑到监管机构要求贵行4月25日上报材料，东海证券愿协助贵行集中力量完成上报材料准备工作； 3、为争取时间进度，材料和方案制作、省内人行、银监沟通以及2013年贵行董事会、股东会相关决议可能要同步进行；我们将尽量和评级机构协调，争取尽快出具评级报告； 4、本地监管机构主要由贵行负责协调，银监会及人民银行由双方共同沟通。 * 3.1 选择发行方案 发行方案（一）优、劣分析 优势：融资规模大，至少能支持贵行二至三年业务扩张； 若采取分期发行则便于发行人灵活调节，节省成本； 劣势：募集资金运营存在一定压力； 行使提前赎回权时要一次性还本，可能会影响银行流动性； 存在一定销售压力。 * 3.1 选择发行方案 发行方案（二） 债券名称：2013年江南农村商业银行股份有限公司次级债券 发行规模：15亿元 发行期限：10年，在第5年末附发行人赎回权，申请滚动发行，可以最大限度的节省行使赎回权后再次发行的申报时间，同时有利于发行人控制成本 发行利率：同上 承销费率：双方商定 * 3.1 方案（二）发行工作时间表 时间 主要工作 参与机构 T日前 完成股东会相关决议 江南农商行 T 各中介机构进场开展相关工作 东海证券、会计师事务所、律师事务所、信用评级机构等 T+7 各中介机构完成相关材料的制作 协调信用评级机构最短时间出具评级报告 江南农商行、东海证券、会计师事务所、律师事务所、信用评级机构等 T+8~T+65 上报属地银监局和银监会获取相关批复 江南农商行、东海证券 T+66~T+90 上报属地人民银行和中国人民银行 江南农商行、东海证券 T+91 披露发行公告 T+93 资金到账 注：1、以上时间是按照自然日计算，即若现在进场，估计需三个多月的时间来完成所有工作； 2、考虑到监管机构要求贵行4月25日上报材料，东海证券愿协助贵行集中力量完成上报材料准备工作； 3、为争取时间进度，材料和方案制作、省内人行、银监沟通以及2013年贵行董事会、股东会相关决议可能要同步进行；我们将尽量和评级机构协调，争取尽快出具评级报告； 4、本地监管机构主要由贵行负责协调，银监会及人民银行由双方共同沟通。 * 3.1 选择发行方案 发行方案（二）优、劣分析 优势：融资规模适中，且能够满足贵行资本弥补要求，支撑未来2、3年的业务扩张； 募集资金管理压力和行使提前赎回权时压力较小。 劣势：后续还将继续申请发行二期次级债，增加中间费用及内外沟通协调成本。 * 3.2 销售方案建议 方案一：纯市场化发行 发行利率：参照同类同期产品估值、由市场供求决定，但我们确保定价比同类中债估值低。 销售对象：小型农联社、中小银行理财产品、基金（部分公募或私募）、券商自营、券商资产管理，以及财务公司、信托公司等。 主承销商主要工作：组织询价、路演，向潜