企业集团财务管理计算题汇总整理.docVIP

四、计算及分析题： 1.假定某企业集团持有其子公司60%的股份，该子公司的资产总额为1000万元，其资产报酬率（也称为投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率）为20%,负债利率为8%，所得税率为25％。假定该子公司负债与权益（融资战略）的比例有两种情况：一是保守型30：70，二是激进型70：30。对于这两种不同的融资战略，请分步计算母公司的投资回报，并分析二者的风险与收益情况。 解：（1）息税前利润=总资产×20% 保守型战略=1000×20%=200（万元） 激进型战略=1000×20%=200（万元） （2）利息=负债总额×负债利率 保守型战略=1000×30%×8%=24（万元） 激进型战略=1000×70%×8%=56（万元） （3）税前利润（利润总额）=息税前利润—利息 保守型战略=200—24=176 激进型战略=200—56=144 （4）所得税=利润总额（应纳税所得额）×所得税税率 保守型 激进型 息税前利润（万元） 600 600 利息（万元） 72 168 税前利润（万元） 528 432 所得税（万元） 132 108 税后净利（万元） 396 324 税后净利中母公司收益（万元） 229.68 187.92 母公司对子公司的投资额（万元） 1218 522 母公司投资回报（％） 18.86% 36% 保守型战略=176×25%=44 激进型战略=144×25%=36 （5）税后净利 （净利润）=利润总额—所得税 保守型战略=176—44=132 激进型战略=144—36=108 （6）税后净利中母公司收益（控股60%） 保守型战略=132×60%=79.2 激进型战略=108×60%=. 64.8 （7）母公司对子公司的投资额 保守型战略=1000×70%×60%=420 激进型战略=1000×30%×60%=180 （8）母公司投资回报率 保守型战略=79.2/420=18.86% 激进型战略=64.8/64.8= 36% 列表计算如下： 分析：上述两种不同的融资战略，子公司对母公司的贡献程度完全不同，保守型战略下子公司对母公司的贡献较低，而激进型则较高。同时，两种不同融资战略导向下的财务风险也是完全不同，保守型战略下的财务风险要低，而激进型战略下的财务风险要高。这种高风险—高收益状态，是企业集团总部在确定企业集团整体风险时需要权衡考虑的。 27．(本题25分)假定某企业集团持有其子公司58％的股份，该子公司的资产总额为3000万元，其资产收益率(也称投资报酬率，定义为息税前利润与总资产的比率)为20％，负债的利率为8％，所得税率为25％。假定该子公司的负债与权益的比例有两种情况：一是保守型30：70，二是激进型70：30。对于这两种不同的融资战略，请分步计算子公司对母公司的投资回报，并分析二者的风险与收益情况。 分步计算表如下 解：(本题25分) 保守型 激进型 息税前利润（万元） 1000×20%=200 1000×20%=200 利息（万元） 300×8%=24 700×8%=56 税前利润（万元） 200-24=176 200-56=144 所得税（万元） 176×25%=44 144×25%=36 税后净利（万元） 176-44=132 144-36=108 税后净利中母公司收益（万元） 132×60%=79.2 108×60%=64.8 母公司对子公司的投资额（万元） 700×60%=420 300×60%=180 母公司投资回报（％） 79.2/420=18.86％ 64.8/180=36％ 由上表的计算结果可以看出： 由于不同的融资战略，子公司对母公司的贡献程度也不同，激进型的战略对母公司的贡献更高，但风险也更高。这种高风险——高ll殳益状态，孕企业冬团警母车确定企业集团整体风险时需要较藉的。 2.已知某目标公司息税前营业利润为4000万元，维持性资本支出1200万元，增量营运资本400万元，所得税率25%。 请计算该目标公司的自由现金流量。 解： 自由现金流量＝息税前营业利润×（1－所得税率）－维持性资本支出－增量营运资本 ＝4000×（1－25％）－1200－400 ＝1400（万元） 26．已知某目标公司息税前营业利润为5000万元，维持性资本支出1400万元，增量营运资本400万元，所得税率25％。 要求：计算该目标公司的自由现金流量。 解： 自由现金流量 = 息税前营业利润×(1一所得税率)一维持性资本支出一增量营运资本 = 5000×(1—25％)一1400—400 = 1950(万元) 3．2009年底，某集团公司拟对甲企业实施吸收合并式收购。根据分析预测，购