搞垮安然的spe.pptVIP

——浅析SPE与安然 Page ? * Page ? * 什么是SPE? 安然公司与SPE SPE对会计的影响 启示与教训 Page ? * 什么是SPE 定义 SPE在国外是相当盛行的一种理财工具，SPE在组织上可能是一个公司或者一个合伙人，它以发行不同类型的受益债券筹集资金，发起公司设立“特殊目的的个体”，目的是要从事与特殊目的有关的活动或一系列的交易。 Page ? * 什么是SPE 举个例子，某房地产公司想要建立一栋摩天大厦，却又不想由此产生债务风险，就可以考虑建立SPE来达成兴建的目的。SPE拥有摩天大楼，以此作为担保发行债券进行融资，发起SPE的房地产公司仍负责大楼的操作运营，运营收入用于偿还债券持有人。因此，在理论上讲，SPE可保证交易双方的安全。万一SPE因计划失败而破产，发起公司的责任和损失仅以投入SPE的资产为限；而如果发起公司本身破产，公司债权人不得对SPE主张权利。 由于SPE这种隔离风险的作用，使之逐渐成为现代公司理财的重要方式。 Page ? * 专项开发活动 售后租回 销售或转移资产给SPE SPE的交易方式 Page ? * 安然公司与SPE 安然大约有3500多个子公司和关联企业，其中至少数百个是设立在免税天堂的SPE。 安然公司与SPE 通过这些SPE安然可以把资产高价转移给SPE虚增公司利润，可以向银行“保险公司” 以及大众投资者募集资金，由于SPE的债务合并计入安然的资产负债表也可以掩盖安然的信用评级。 Page ? * 2008 2009 2010 安然公司与SPE 安然通过与其SPE的交易向市场隐 瞒了其商业投资的巨额损失，使投资者以为安然的损失可以有第三者支付，而真正与这些损失相关联的却是安然本身。通过SPE的操作，安然在1997年至2001年第三季度期间高估了约10亿美元的利润，低估了数亿美元的负债。 Page ? * 安然公司与SPE 安然利用SPE的操作流程 Page ? * 安然公司与SPE 通过运作SPE ，当任何季度的利润达不到华尔街分析师的预期时，安然总可以通过增减项目资产的出售来达到或超过预期利润额。 Page ? * 安然公司与SPE ２００１年３月５日，《财富》杂志发表了一篇题为《安然股价是否高估？》的文章，首次指出安然的财务有“黑箱”。从此安然的黑洞被媒体一个个揭开，随着安然股票价格的一路狂跌，２００１年１２月２日，安然正式向法庭申请破产。 Page ? * SPE对会计的影响 不可否认，SPE提供了一条“合法”的财务美化工具。依照美国现行的会计准则规定，合格SPE的资产及负债在符合以下条件下，可不必并入发起公司的财务报表： 1.SPE与发起公司严格划清界限； 2.SPE所从事的活动不能超越设定是约定的范围； 3.SPE只能持有金融资产； 4.限制SPE对非现金金融资产的出售或处分。 Page ? * SPE对会计的影响 如果SPE不符合上述四个条件，仍然可以纳入合并范围，但应明确SPE是由谁控制。美国特殊会计问题工作小组基于“控制”做了三点反面规定，以限制发起公司对SPE过分控制或者实质上继续承担SPE营运的风险： Page ? * SPE对会计的影响 1.独立的第三方投资者对SPE只做象征性的投资，投资比例至少应达到3%； 2.SPE营运活动并不独立，实质上只作为发起公司的发和起公司的代表，按照其意思执行活动。 3.SPE对资产或负债营运的实质风险与报酬，直接或间接仍由发起公司承担，而使独立的第三方投资者面对承担风险。也就是说，如果具备了这三个条件，发起公司仍可将不合格的SPE的资产、负债排除在合并报表之外。 Page ? * SPE对会计的影响 可以看出，美国关于SPE的会计不可谓不详细，但却明显带有“形式重于实质”的倾向。高明的设计者可以利用金融工程技术设计出复杂的金融合约结构，使会计确认界线模糊，从而达到表外处理的目的。安然事件表明，以具体规则为基础的会计准则不仅总是滞后于金融创新，而且使企业可以通过“业务安排”和“组织设计”来逃避准则的约束；会计准则的制定不应只重形式，而忽略了交易的实质。随着我国加入WTO和金融全球化的深入，SPE的引进和操作也是指日可待的事情，因此，我们一定要吸取经验教训，及早入手制定好有关的规范。 Page ? * 严格制定准则 建立审计委员会 强化独立性 加强监管 启示与教训 Page ? * 启示与教训 2.严格制定准则：随着我国资本市场的发展，引入衍生金融工具是必然的，这就要求我国会计准则的制定要未雨绸缪，严格规范。 1.加强监管：加强对资本市场的监