财务管理例题（44页）.docVIP

第二章　资金时间价值和风险分析四、计算题。 1.大华公司于第一年年初借款20万元，从第三年开始每年年末还本付息4万元，连续8年还清，则该借款的利息率是多少？ 【正确答案】 200000＝40000×〔（P/A，i，10）－（P/A，i，2）〕 （P/A，i，10）－（P/A，i，2）＝5 运用内插法计算： 当i＝8％时，（P/A，i，10）－（P/A，i，2）＝4.9268 当i＝7％时，（P/A，i，10）－（P/A，i，2）＝5.2156 （5-4.9268）/（5.2156-4.9268）＝（i -8％）/（7％－8％） i＝7.75％ 2.某公司进行一项目投资，于2003年末投资额是60000元，预计该项目将于2005年年初完工投产，2005至2008年的收益分别为15000元、20000元、25000元和30000元，银行存款利率是10％，要求： （1）计算2005年年初投资额的终值； （2）计算2005年年初未来收益的现值之和。 【正确答案】 （1）2005年年初投资额的终值＝60000×（1＋10％）＝66000（元） （2）2005年年初未来收益的现值之和＝15000×（P/F,10%,1）＋20000×（P/F,10%,2）＋25000×（P/F,10%,3）＋30000×（P/F,10%,4）＝69437（元） 3.长江公司拟购置一台机床。目前有甲、乙两种机床可供选择。甲机床的价格比乙机床高30000元，但每年可节约维修保养费等费用6000元。在利率为8％的情况下，甲机床至少应使用多少年才比使用乙机床更合算？ 【正确答案】 根据年金现值的计算方法： 每年节约的保养费的现值＝6000×（P/A，8％，n）＝30000 所以（P/A，8％，n）＝5，查年金现值系数表可知： 当n＝6时，（P/A，8％，6）＝4.6229 当n＝7时，（P/A，8％，7）＝5.2064 使用内插法求解： （5.2064－5）/（5.2064－4.6229）＝（7－n）/（7－6） 所以n＝6.65（年） 所以甲机床至少应使用6.65年才比使用乙机床更合算。 4.甲投资项目与经济环境状况有关，有关概率分布与预期收益率如下表所示： 经济环境状况 ? ? ? ? ? 发生概率 ? ? ? ? ?收益率 很差 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?0.15 ? ? ? ? ? ? ? －10％ 一般 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?0.25 ? ? ? ? ? ? ? ?14％ 较好 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?0.40 ? ? ? ? ? ? ? ?20％ 很好 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?0.20 ? ? ? ? ? ? ? ?30％ 假设该方案的风险价值系数是10％，无风险收益率是10％。 要求： （1）计算甲投资项目的标准离差率； （2）计算该方案的风险收益率； （3）计算该方案的投资收益率，并判断该项目是否值得投资。 【正确答案】 （1）收益率的期望值=0.15×(-10％)+0.25×14％+0.4×20％+0.2×30％=16％ 标准离差=[（-10％-16％）^2×0.15+(14％-16％)^2×0.25+(20％-16％)^2×0.4+(30％-16％)^2×0.2]^1/2=12.17％ 标准离差率=标准离差/期望值=12.17％/16％ =76.06％ （2）风险收益率＝风险价值系数×标准离差率＝10％×76.06％＝7.61％ （3）投资收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝10％＋7.61％＝17.61％ 因为期望收益率小于投资收益率，所以该项目不值得投资。 5.某公司预租赁一间厂房，期限是10年，假设年利率是10％，房主提出以下几种付款方案： （1）立即付全部款项共计20万元 （2）从第3年开始每年年初付款3万元，至第10年年初结束 （3）第1到8年每年年末支付2万元，第9年年末支付3万元，第10年年末支付4万元 问该公司应选择哪一种付款方案比较合算？ 【正确答案】 第一种付款方案的现值是20万元； 第二种付款方案：此方案是一个递延年金求现值的问题，第一次收付发生在第三年年初即第二年年末，所以递延期是1年，等额支付的次数是8年，所以： P＝3×（P/A,10%,8）×（P/F,10%,1）＝14.55（万元） 或者P＝3×[（P/A,10%,9）－（P/A,10%,1）]＝14.55（万元） 或者P＝3×（F/A,10%,8）×（P/F,10%,9）＝14.55（万元） 第三种付款方案：此方案中前8年是普通年金的问题，最后的