企源科技()企业绩效提升专家 梦在远方路在脚下【安信诸海滨新三板】.docx

核心观点??■企源科技是国内领先的“管理+IT”咨询服务机构：公司深耕管理咨询行业近二十年，累计服务客户近3000家，服务过60%的中国100强企业。公司目标成为中国的埃森哲（埃森哲目前的业务主要分为管理咨询、信息技术和业务流程外包三个领域），通过对比公司和埃森哲目前发展状况，尽管现在体量、品牌等方面还有较大差距，但借助公司成功转型的新业务模式，利用自身优势，未来在BPO云服务业务上大有可为。配合中国国内管理咨询和外包服务行业的逐渐壮大和成熟，预计公司会有较大的增长空间。?■共享经济模式连接全行业团队：公司经过转型逐渐将主营业务形成以“管理咨询化信息平台”作为业务入口，以“云服务平台”作为可持续稳定的收入来源，以“投资孵化平台”作为业务杠杆实现外生增长的商业模式。转型后的平台式，共享经济模式全行业业务能够实现相互联结和促进，共同拉动公司的增长潜力。?■转型成功后营收利润增长迅速：2015年是公司转型成功后的第一个完整财年，实现营业收入3.81亿，同比增长77.66%；取得净利润2548万元，同比增长2626%，转型效果十分显著。目前仍处在转型成功释放红利期。公司研发投入巨大，近三年研发支出占营收比例为7.65%，7.58%和4.30%，对研发的重视是公司未来业绩的重要支撑动力。?■投资建议：我们认为企源科技转型成功后将迎来较快发展，预计公司2016-2018年的收入增速分别为42.68%、28.00%、27.97%，净利润增速分别为89.45%，32.61%，58.72%，成长性突出。我们给予公司增持-A评级。?■风险提示：业务不达预期风险；市场竞争风险????报告内容???1公司概述：中国“管理+IT”咨询服务第一品牌?1.1.深耕管理咨询行业二十年?AMT-企业资源管理研究中心于1998年创立，2001年成立法人实体“上海企源科技有限公司”，总部设立在上海，服务力量遍布国内十余个城市，专注管理咨询行业近二十年，是国内领先的“管理+IT”咨询服务机构。公司通过打造“管理信息化咨询平台+云服务平台+投资孵化平台”三大平台联动的商业模式，为客户提供从战略规划、商业模式设计、组织及人力资源优化、业务流程优化及知识管理、PC端和移动端IT系统规划及落地、云服务综合运营、融资、改制、上市项目管理等全链条的综合持续服务，切实帮助企业与政府客户实现转型升级与价值落地。?AMT具有显著的客户优势。公司成立以来，累计服务客户近3000家，进入中国100强的企业60%是AMT的客户，基于对AMT服务的认可，70%以上持续签约。老客户的案例积累为公司获取新的同行业或同类需求客户提供了有利炮弹，老客户口碑推荐的新客户成功率也更高。?企源科技出版了超过60本管理与信息化实战书籍，并多次获得行业嘉奖，包括2007年国际管理学会授予AMT咨询“卓越咨询公司奖”； 2010年荣获全国管理咨询优秀案例奖；入选“福布斯2012最具潜力企业百强（非上市公司）”，成为国内首个荣获此殊荣的管理咨询公司；2015年AMT参与国家级智库（think tank）建设工作。?企源科技是国内第一家获得风险投资（达晨创投）的管理咨询公司。2015年8月，企源科技正式在新三板挂牌，于12月入选新三板成分指数并开始做市交易，2016年3月公司入选新三板做市指数名单。根据分层方案，公司进入创新层。????1.2.?转型成功，融合三大平台助力公司未来成长?过去AMT的商业模式较为简单：提供管理咨询和信息化咨询服务。这样的业务结构在公司发展多年后逐渐显露不足：传统咨询行业依赖咨询顾问的智力产出，主要咨询产品为战略规划、组织结构设计和人力资源体系设计等，单一客户往往只需要三到五年内购买一次服务，单价高而频次低，给客户交付的往往是纸面的设计报告，缺少与IT结合的能力；而软件产品和服务业则以各自的软件产品为依托，以实现软件的销售为目的，难以脱离自身的软件来帮助客户实现商业价值的增长，和市面上其他软件产品之间是竞争排他关系。如果AMT单独发展管理咨询或软件产品，势必会面临企业发展的瓶颈期。?通过研究埃森哲、凯捷为代表的现代咨询公司，AMT计划通过提供富有技术含量的服务外包，成为客户业务的一个链条，成为客户的一个部门，完成客户的某个业务环节或IT运营，并获得每年延续地、按时间定期付费的稳定收入，即BPO（业务流程外包）与ITO（信息技术外包），这一业务模式使得公司可以安全、稳定地积累，并实现管理和IT的紧密结合。AMT把主营业务拓展为三层的金字塔结构，塔尖是管理咨询与信息化咨询、塔中是信息技术建设落地、塔基是服务外包。??在过往积累的基础上和“互联网+”的大背景下，AMT在2013-2014年谋求转型，旨在打造一家基于互联网的平台运营型咨询服务机构。管理信息化咨询业务作为入口，把客户引入平台后通过