光学创新不断滤光片龙头率先受益.pdfVIP

[Table_Summary] 光学创新不断，滤光片龙头率先受益 水晶光电(002273) 公司研究 方正证券研究所证券研究报告 电子行业 公司深度报告 2017.04.15/强烈推荐(维持) [TABLE_ANALYSISINFO] 双摄促使蓝玻璃 IRCF需求翻倍，滤光片龙头拐点来临。公司是 首席分析师： 段迎晟 执业证书编号： S1220514060002 国内滤光片行业龙头，以OLPF 和 IRCF等光学产品镀膜业务为 TEL: 主，主要用于数码相机和智能机。去年下半年以来，公司基本 E-mail duanyingsheng@founders 面发生了积极的变化：1）双摄开始在高端机型中推广；2）客 ： 户结构改善，向优质大客户苹果、HOV 集中；3）内部效率提升。 [Table_Author] 联系人： 谢恒，章书勤，吴振华 由于双摄的渗透才刚刚开始，主要客户苹果、HOV 今年销量预 TEL ： 021 计也将有较好表现，公司传统光学主业有望重回高增长。 E-mail ： xieheng@ 历史表现： 3D 成像即将爆发，催生滤光片巨大增量空间。3D 成像实现交互 [TABLE_QUOTEINFO] 2500 从二维向三维的飞跃，即将带动下一轮光学创新浪潮：1）交互 23% 2000 向三维升级，想象空间巨大；2）已实现商用，预计成为今年某 12% 1500 顶级品牌杀手锏；3）从成本角度，有望实现对传统生物识别的 1% 1000 替代，性价比极高；4）国产大厂跟进意愿极强。窄带滤光片是 产业链最受认可的国产零组件，公司镀膜技术已经成熟，将充 -10% 500 分享受行业爆发带来的量的弹性。 -21% 0 4 7 0 1 / / 1 / 6 6 / 7 1 1 6 1 0 0 1 0 2 2 0 2 紧跟苹果AR 战略，布局契合未来发展方向。苹果CEO 库克近期 2 成交金额(百万) 水晶光电 沪深300 多次强调AR 重要性，AR 由于更接近真实场景潜力远胜VR，将 达到智能机的市场规模，其宣布自研GPU 我们判断也是为了提 数据来源：wind 方正证券研究所 升3D 成像和AR 性能。智能眼镜是目前巨头布局AR 的主要硬件 相关研究 方向，公司入股波导光学方案顶级企业 Lumus，投入 2.4 亿用 《传统业务快速增长，3D 成像箭在弦上》 于AR 眼镜项目，契合未来发展方向，为持续发展提供充足动能。 [TABLE_REPO