《货币银行学》第10章 货币政策.pptVIP

第10章 货币政策 重点内容 货币政策目标 货币政策工具 货币政策传导机制 货币政策中介指标 货币政策调控的系统结构 10.1 货币政策目标 货币政策目标的一般内容 稳定物价 实现充分就业 促进经济增长 保持国际收支平衡 各种最终目标间的关系 物价稳定与充分就业、经济增长 物价稳定与国际收支平衡 充分就业与经济增长 充分就业、经济增长与国际收支平衡 3.货币政策目标的抉择 理论界关于货币政策目标选择的争论 关于货币政策目标选择的实践 我国货币政策目标的选择 货币政策目标选择的实践 在实践中，大部分国家都在不同程度上兼顾了各种目标，对各目标的优先程度有各自的排列次序。目前多数国家都将稳定物价作为首要的目标（通货膨胀目标制很受关注）。 通货膨胀目标制 宣布数值型的通货膨胀率目标（区间）。 将通货膨胀率控制在目标范围内是货币政策的首要目标。 中央银行有运用工具的自由。 如果央行没有把通货膨胀率控制在目标范围内，就要责任人要承担责任。 我国货币政策目标的选择 《中国人民银行法》将我国货币政策目标界定为： 保持人民币币值稳定，并以此促进经济增长。 10.2 货币政策工具 一般性货币政策工具 选择性货币政策工具 其他货币政策工具 我国的货币政策工具 10.2.1 一般性货币政策工具 法定准备金政策 再贴现与贷款政策 公开市场业务 10.2.2 选择性货币政策工具 消费者信用控制 证券市场信用控制 不动产信用控制 优惠利率 10.2.3 其他工具 直接信用控制 利率限制 信用配额 流动性比率 直接干预 间接信用指导 10.2.4 当前我国的货币政策工具 变动法定准备金率 公开市场操作 利率政策 中央银行贷款（再贷款与再贴现）政策 我国法定存款准备金率调整一览表 1984年，央行按存款种类规定了法定存款准备金率，企业存款为20%，农村存款为25%，储蓄存款为40%。? 1985年，央行将法定存款准备金率统一调整为10%。?????1987年，法定存款准备金率从10%上调至12%。 1988年9月，从12%上调至13%。 1998年3月21日，从13%下调至8%。 1999年11月21日，由8%下调至6%。 2003年9月21日，由6%上调至7%。????? 2004年4月25日，由7%上调至7.5%，并对部分城市商业银行和城市信用社实施差别存款准备金率。? 2006年7月5日，由7.5%上调至8%。? 2006年8月15日，由8%上调至8.5%。 2006年11月15日，由8.5%上调至9%。? 2007年1月15日，由9%上调至9.5%。? 2007年2月25日，由9.5%上调至10%。 2007年4月16日，由10%上调至10.5%。? 2007年5月15日,由10.5%上调至11%。 2007年6月5日,上调至11.5% 问题 近两年中国人民银行的公开市场操作方式主要是什么？ （中国货币当局）资产负债表 （2005年末 单位：亿元） 2004年以来利率的调整 自2004年10月29日起，金融机构一年期存款基准利率由1．98％提高到2．25％，一年期贷款基准利率由5．31％提高到5．58％； 自2006年4月28日起，金融机构一年期贷款基准利率由5．58％提高到5．85％，存款利率保持不变； 自2006年8月19日起，金融机构一年期存款基准利率由2．25％提高到2．52％，一年期贷款基准利率由5．85％提高到6．12％； 自2007年3月18日起，金融机构一年期存款基准利率由2．52％提高到2．79％；一年期贷款基准利率由6．12％提高到6．39％； 自2007年5月19日起，金融机构一年期存款基准利率由2．79％提高到3．06％；一年期贷款基准利率由6．39％提高到6．57％。 10.3 货币政策传导机制 早期凯恩斯学派的观点 可概括为： M增加(减少)→i下降(上升) →I增加 (减少) →E增加(减少)→Y增加(减少) 两个关键的环节在于： M增加(减少)→i下降(上升) i下降(上升) →I增加 (减少） 货币主义学派的观点（黑箱理论） 人们不能完全清楚货币对经济运行的所有作用途径，货币作用于经济可概括为： M增加(减少) →E增加(减少)→Y增加(减少） 10.4 货币政策中介指标 为什么需要货币政策中介指标 中介指标的选择标准 可测性 可控性 相关性 适应性 可供选择的中介指标变量 近期指标 超额准备金 基础货币 短期利率 远期指标 货币供应量 贷款总额 中长期利率 理论上难以同时控制货币供应量和利率 理论上难以同时控制货币供应量和利率 中介目标变量的选择 在实践中选择哪个变量作为中介指标，则要比较这些变量与最终目标的相关性、可测性及可控性的强弱