白糖中期弱势反弹沽空为宜.PDFVIP

2018 年2 月 广金研究 真诚赢得客户 专业体现价值 白糖中期弱势 反弹沽空为宜 摘要: 本周要点： 1、全球食糖总供需方面，全球食糖过剩量上调。 正文 2、本榨季国内增产，消费不及预期 3、进口减少，但进口利润回升，需关注走私糖 4、需关注霜冻天气对广西甘蔗的影响， ICE 原糖的总体的区间振荡趋势没有改变，预计后期期价继续 处于 123-16 美分/磅之间波动的可能性较大。国内市场方面，季 节性和周期性压力将可能导致郑糖期价保持弱势行情，技术上看， 主力合约 1805 期价处于明显的下跌趋势行情之中，但短期技术指 标超卖有反弹要求，但力度有限，中期仍是弱势为主。 操作上，短线或有反弹，但中期弱势依旧，现货企业可等反 弹进行套保操作。 研究报告 | 白糖期货 一、行情概述 （一）2018 年1 月白糖期货行情综述 2018 年 1 月份食糖期货市场国际、国内双双走出下跌行情。国际原糖3 月 合约期价创出 13.02 美分/磅的近两年来的新低；国内食糖期货价格延续前期下 跌行情，主力合约1805 接近5700 元/吨，创出了该合约上市来的新低。 图表1：SR1805 走势 资料来源：博弈大师 图表2：美糖11 号3 月合约走势 资料来源：博弈大师 请阅读正文之后的免责条款 2 研究报告 | 白糖期货 （二）2018 年1 月国内白糖现货价走势及基差分析 国内白糖现货市场价格在进入2018 年1 月份后，走出持续下跌的行情，其 中广西南宁现货价至1 月29 日跌至6160 元/吨，较2017 年 12 月底下跌了60 元/吨，跌幅为0.9%。 图表3：白糖现货价格走势 资料来源：wind 基差方面，基差自2017 年 12 月中旬开始由负转正，2018 年 1 月基差有回 落态势，现货回落加快。 图表4 ：白糖基差走势 资料来源：wind 请阅读正文之后的免责条款 3 研究报告 | 白糖期货 二、影响因素分析 （一）利空因素 1、国际因素-全球食糖过剩量预计超1000 万吨 根据澳大利亚商品预测机构Green Pool 最新于2018 年1 月3 日发布的报告 显示，2017/18 年度全球食糖产量预计将增长8.1%，达到1.9336 亿吨，全球食 糖消费量预计将增长 1.3%，至 1.8194 亿吨，全球食糖供需过剩量将达到 1043 万吨，这是自2012/13 年度以业，全球食糖过剩量首次超过1000 万吨水平。该 机构在报告中表现，亚洲地区雨水充沛提升了食糖生产前景。 全球主要食糖权威机构，对2017/18 年度全球食糖供需过剩的最新预估，过 剩量总体上调。 图表5：全球权威预测机构对2017/18 年度全球食糖过剩量的预估 资料来源：广金期货数据库 2、巴西产量增加 巴西是全球食糖第一大生产国也是第一大出口国。巴西甘蔗行业组织Unica 最新报告称，1 月上半月巴西中南部糖厂甘蔗压榨量同比大幅减少 85.92%，至 16.6 万吨，受到大暴雨的影响，压榨量创近十年同期最低双周水平；期间糖厂 产糖3000 吨，同比下滑92.03%，产糖用蔗比为16.74%，低于去年同期的28.67%， 甘蔗ATR 为106.57 千克/吨，同