[经济学]公司理财罗斯第9章.pptVIP

投资管理 第九章 本章摘要 资本预算：资本预算是规划和管理企业长期投资的过程。可以说 , 资本预算的过程就是企业的经营者找出好的投资机会的过程。 净现值 回收期法则 贴现回收期 平均会计报酬率 内含报酬率 获利能力指数 投资决策实务 好的决策准绳 评估决策准绳时我们需要问以下问题： 该决策准备绳是否考虑货币时间价值？ 该决策是否考虑风险？ 该决策是否为公司提供了有利于创造价值的信息？ 案例分析 考虑一个新项目并且估计的现金流量如下: 第0年: 现金流量 = -165,000 第1年: 现金流量 = 63,120 第2年: 现金流量 = 70,800 第3年: 现金流量 = 91,080 你要求这项风险资产的报酬率是12% 净现值 基本概念：项目的市场价值与其成本的区别 估计净现值 一个投资项目净现值的估计方法（着手一项投资所创造的价值是多少）？ 第一步是估计期望的未来现金流量 第二步是估计风险投资的回报率水平 第三步是找到现金流量的现值扣除初始投资 净现值——决策法则 如果一项投资的净现值是正值，就接受 最低接受准则：NPV0，接受；NPV0，拒绝 排序标准：选择NPV最高的。 互斥项目独立项目 净现值的计算 －第0年: 现金流量 = -165,000 第1年: 现金流量 = 63,120 第2年: 现金流量 = 70,800 第3年: 现金流量 = 9