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山东商业集团有限公司主体与相关债项2017年跟踪评级报告
跟踪评级报告
山东省商业集团有限公司主体与相关债项
2017 年度跟踪评级报告
大公报SD 【2017】272 号
主体信用 评级观点
跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 山东省商业集团有限公司（以下简称“山东商业”
上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 或“公司”）主要从事商业零售、房地产开发和生物
债项信用 制药等业务。评级结果反映了公司仍是山东省零售行
额度 期限 跟踪评 上次评 上次评 业的龙头企业、零售品牌仍具有一定的区域竞争优势
债券简称
（亿元） （年） 级结果 级结果 级时间 多元化业务格局仍有利于分散单一业务带来的风险
16 鲁商 10 7(5+2) AA+ AA+ 2016.06 等有利因素；同时也反映了公司零售业务受政策和行
01
业因素影响经营状况有所下滑，仍面临较大的短期偿
16 鲁商
02 10 5(3+2) AA+ AA+ 2016.06 债压力以及未来仍面临较大的资金支出压力等不利
因素。
综合分析，大公对公司“16 鲁商01”、“16 鲁商
主要财务数据和指标 (人民币亿元) 02”信用等级维持AA+，主体信用等级维持 AA+，评
项 目 2017.3 2016 2015 2014 级展望维持稳定。
总资产 836.82 836.18 703.53 632.26
有利因素
所有者权益 147.50 146.80 141.63 120.24
·公司仍是山东省零售行业龙头企业，经营网点遍布
营业总收入 91.14 343.42 352.25 351.40
全省，“银座”品牌仍具有一定的区域竞争优势；
利润总额 1.65 7.76 8.77 10.13 ·2016 年以来，公司百货零售业务店面数量及经营面
经营性净现金流 14.12 0.13 0.11 0.30 积不断扩大，业务规模进一步增长，具有一定的规
资产负债率（%） 82.37 82.44 79.87 80.98 模优势；
债务资本比率（%） 75.93 76.28 73.65 72.56 ·2016 年以来，公司保持多元化的业务格局，仍有利
毛利率（%） 18.62 20.42 19.97 20.40 于分散单一业务带来的风险；
总资产报酬率（%） 0.57 2.55 2.73 3.05 ·公司加强物流配送体系建设，仍能够有效降低运营
净资产收益率（%） 0.56 2.93 3.09 4.85 成本和提升整体竞争力。
经营性净现金流利
2.38 0.01 0.004 0.01 不利因素
息保障倍数（倍）
经营性净现金流/ ·2016 年以来，限制“三公消费”等廉政政策和电商
2.05 0.02 0.02 0.06
总负债（%） 竞争加剧仍客观上对公司零售业务带来冲击；
注：2014 年和 2015 年财务数据分别采用了 2015 年 ·2016 年末，公司资产负债率处于较高水平，有
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