企业避税融资成本与资金配置效率-Core.PDF

年第 期 中南财经政法大学学报 ２０１５ ６ №．６．２０１５ 双月刊 Ｂｉｍｏｎｔｈｌ ｙ 总第 期 ＪＯＵＲＮＡＬＯＦＺＨＯＮＧＮＡＮ ＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹ ＯＦＥＣＯＮＯＭＩＣＳＡＮＤ ＬＡＷ 　 　 　 　 　 　 　 ２１３ Ｓｅｒｉａｌ№．２１３ 、 企业避税 融资成本与资金配置效率 ——— 基于我国上市公司数据的检验 童锦 治 黄 克珑 林迪珊 　 　 （ ， ） 厦门 大学 经济学院 福建 厦门 ３６１００５ ： ， ， 摘要 本文基于委托代理理论 利用 年我国上市公司数据进行实证分析 发现避税在总体上会 ２００４ ２０１３ ～ ， 。 ， 。 提高企业的债务融资成本 降低股权融资成本 但受公司治理水平影响 上述机制对不同企业效果不同 进一 ， ， 。 ， 步研究发现 避税在影响融资成本的同时 也降低了企业的资金配置效率 随着避税程度的提升 等额融资成本 。 ， ， 对企业价值的损害也会增加 因此 避税虽可能降低企业融资成本 但通过避税降低融资成本无法提升企业 价值。 ： ； ； ； 关键词 避税 融资成本 资金配置效率 公司治理 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） Ｆ８３１ Ａ １００３５２３０２０１５０６００７４０８ 　　 　　 － － － 、 一 引言 ① 。 “ 、 ”， 避税是影响企业融资成本的重要因素之一 面对 融资难 融资贵 越来越多的企业选择通过 ， 。 ， 避税减少现金流出 降低融资成本 国家税务总局公布的数据显示 年我国反避税与税务查补 ２０１４ ， ， 收入分别达到 亿元和 亿元 较上年增长 和 二者十年间分别增长了的