[教学研究]04 国际储备.ppt

第四章 国际储备 内容 1.国际储备的含义 2.国际清偿力的含义 3.国际储备的结构 4.国际储备的来源 5.影响国际储备需求的因素 6.国际储备的管理 1.国际储备的含义 国际储备(International Reserve)亦称“官方储备”，是指一国政府所持有的，备用于弥补国际收支赤字、维持本币汇率等的国际间普遍接受的一切资产。--狭义的国际储备 2.国际清偿力的含义 国际清偿力(International Liquidity)亦称“国际流动性”，指一国政府为本国国际收支赤字融通资金的能力。它既包括一国为本国国际收支赤字融资的现实能力即国际储备，又包括融资的潜在能力即一国向外借款的最大可能能力。 3.国际储备的结构 自有储备 ?借入储备 （1）黄金储备 备用信贷 （2）外汇储备 互惠信贷协定 （3）在IMF的储备头寸 借款总安排 （4）特别提款权 本国商业银行的对外短期可兑换货币资产 自有储备 (1)黄金储备(Gold Reserve):亦称“货币性黄金”（Monetary Gold），指一国货币当局作为金融资产持有的黄金。 保值，本身就是商品，黄金储备的多少代表了实际的财富和经济实力，战争能力取决于黄金储备的多少而不是外汇储备的多少。20世纪70年代前，在国际储备中居主导地位 缺陷：黄金的流动性较低，收益率偏低，在经济社会生活比较稳定的情况下，储存黄金的成本较高，持有黄金的机会成本较高。增加黄金储备受到限制。 2010.3各国黄金储备的占比 自有储备 (2)外汇储备(Foreign Exchange Reserve) 外汇储备是一国货币当局持有的对外流动性资产，它是一国最主要和最重要的储备资产，目前占国际储备的绝大部分比例。98% 外汇储备的主要形式为国外银行活期存款与外国政府债券，也就是说，外汇储备是存放在国外的。138页 根据IMF公布的报告显示，截至2011年第二季度止，全球官方外汇储备已经攀升至10.08万亿美元 储备货币的变迁 （1）20世纪30年代之前，英镑是全球的主要储备货币。 （2）30年代，美元崛起，与英镑共同作为储备货币。 （3）二战后，美元成为惟一直接与黄金挂钩的主要货币，等同于黄金，成为各国外汇储备的主体。 （4）20世纪60年代，美元作为储备货币的功能相对削弱，到70年代布雷顿森林体系崩溃后，国际储备货币出现了多元化局面。 一国货币欲成为储备货币，必须具备以下条件：(1)能自由兑换，即必须是可兑换货币；(2) 在国际贸易与国际支付中占较大比重；(3)币值稳定。 欧盟总产出超过美国，全球50%以上的贸易以美元结算，世界外汇储备60%以上为美元，金融商品的以美元计价。 储备货币本身存在着难以协调的矛盾，储备货币一身难以肩二任。这种“清偿力”与信心之间的矛盾就是国际金融历史上著名的“特里芬难题”(Triffin Dilemma)。 自有储备 (3)在IMF的储备头寸 (Reserve Position in IMF) 亦称“在IMF的储备部位”、普通提款权，指成员国在IMF的普通账户中可自由提用的资产。 具体包括： （1）成员国向IMF缴纳份额(Quota)中的外汇部分。份额中的25%以外汇或特别提款权认购，为自动信贷额度。 （2）IMF用去的本币持有量部分。 （3）基金组织从成员国的借款。--IMF向该国借款的净额，也构成为该会员国对IMF的债权。 在IMF的储备头寸 2010年10月，中国在IMF的储备头寸由3.72%提升至6.19%，美国份额为17.09%,投票权为16.77%，拥有一票否决权。中国的投票权位列美、日之后。 份额决定投票权、贷款额度及SDR数量。 卡恩倒台 自有储备 (4)特别提款权(Special Drawing Rights，SDR) 从名称上看，特别提款权指IMF分配给成员国的在原有的普通提款权之外的一种使用资金的权利，它是相对于普通提款权而言的。 从性质上看，特别提款权是IMF为缓解国际储备资产不足的困难，在1969年9月第24届年会上决定创设的、用以补充原有储备资产不足的一种国际流通手段和新型国际储备资产。 特别提款权的特点：（1）它不具有内在价值，是IMF人为创造的、纯粹账面上的资产，因此它也被称作“纸黄金”(Paper Gold)。（2）它是由IMF按份额的一定比例无偿分配给各成员国。（3）它具有严格限定的用途。 SDR在成员国的支付：139-140页 SDR与4种货币挂钩/低利率贷款 SDR由IMF按成员国份额的一定比例分配 借入储备 (1)备用信贷（Stand-by Credits） 备用信贷，是一成员国在国际收支发生困难或预计要发生困难时，