[调研报告]天相风格指数调整报告2004年第一号.pdfVIP

天相风格指数调整报告（2004 年第一号） 天相投资顾问有限公司 金融创新部 一、 天相系列指数简介与近期走势回顾 天相系列指数简介 鉴于目前市场上指数存在的市场割裂、指数计算不准确等不足，天相投资顾 问有限公司基于自身的研究实力和准确、完备的数据平台，参照国内权威指数编 制方法和国际惯例，建立一个反映证券市场的概貌和运行状况，为可交易的指数 产品和金融衍生产品的提供标的物的天相系列指数。 股票系列指数 1） 综合指数 在所有上市的A股中按照某种规则选取样本并按照总股本或者流通股本 加权进行计算形成8种综合指数：天相280指数、天相基金基准指数、天相 流通指数、天相流通沪 A、天相流通深 A、天相总股指数、天相总股沪 A 和 天相总股深A。其中，天相280指数是对上海180家和深圳100家上市公司 采用流通股本帕氏加权方式计算生成的指数，该指数是一个能够准确反映两 个市场蓝筹股走势的重要参考指数。天相基金基准指数在天相流通指数与天 相债券指数基础上按照8:2的比例逐日计算生成的指数，是一个准确反映基 金实际投资状况并使用非常方便的评价基准。天相流通指数以两个交易所所 有A股上市公司为样本，以流通股加权，是一个准确反映整体证券市场走势 的综合指数；天相流通沪A与天相流通深A则是分别以所有上交所或深交所 A 股上市公司为样本，以流通股加权，是两个分别准确反映沪深交易所市场 走势的综合指数。为了消除新股首日计入指数的影响，确保投资管理人的投 资基准有一贯的连续性，天相总股沪A指数在上证A股沿用上海证券交易所 原先采用的新股次日纳入计算的方法编制。同时天相也提供以两个市场所有 A 股为样本、总股本进行加权的天相总股指数、和单以深交所所有 A 股上市 第 1 页 共 32 页 公司为样本进行总股本加权计算的天相总股深A指数。 2） 风格指数 风格指数系列包含三个规模风格指数——天相大盘、天相中盘和天相小 盘，以及六个价值成长风格指数——大盘价值、大盘成长、中盘价值、中盘 成长、小盘价值和小盘成长。 将股票按照流通市值排序，累计流通市值前 30%的股票为天相大盘，累 计流通市值中间 40%的股票为天相中盘，累计流通市值后 30%的股票为天相 小盘。然后在每个规模类中将股票按照B/P值分成价值成长，并保证每个规 模类的价值成长指数的流通市值相同。为降低指数调整对样本股的冲击，风 格指数使用了缓冲区技术。 为了有效响应市场需求，天相公司于今年年初成功推出了另外四个风格 指数，分别是：大市值指数、小市值指数、价值指数和成长指数。 大市值指数和小市值指数是将股票按照流通市值排序，累计流通市值前 50%的股票为大市值指数，后50%的股票为小市值指数。 价值指数和成长指数是将股票的B/P值从大到小排序，累计流通市值前 50%的股票为价值指数，后50%股票为成长指数。 3） 行业指数 以天相行业二级分类为基础，用流通股本采用帕氏加权的方法进行计算 生成天相行业指数。 以证监会行业一级（制造业打开到二级）分类为基础，用流通股本采用 帕氏加权的方法进行计算生成证监会行业指数。 4） 地区指数 按照上市公司所属省份不同形成 31 个地区指数。该指数可以反映上市 公司因注册地区不同而带来的各种差异。 基金系列指数 1）基金价格指数 第 2 页 共 32 页 用所有封闭式基金交易价格分不同规模和不同的风格按照基金规模采 用帕氏加权形成的指数，反映封闭式基金的总体走势。 2）基金表现指数 用所有基金净值分不同规模、不同基金管理公司和不同的风格按照基金 规模采用帕氏加权形成的表现指数，反映各类基金的总体业绩表现。 债券系列指数 1）国债全价指数 用所有在上海交易所上市的国债按照发行量对国债全价进行加权形成 的指数。反映了国债的总体走势 2）国债净价指数 用所有在上海交易所上市的国债按照发行量