外汇风险管理Pdf文档.PDF

第七章 外汇风险管理 7.1 学习要求 掌握外汇风险的概念、种类和成因； 了解外汇风险的管理原则； 学会常用的外汇风险管理方法。 7.2 内容简述 7.2.1外汇风险概述 1、外汇风险含义 1）外汇风险概念；又称汇率风险，指在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定 时间内意外变动，致使相关主体的实际收益低于预期，或是实际成本高于预期，从而蒙受经 济损失的可能性。 2）外汇风险对象：承担外汇风险的外币资金被称为“敞口”或“风险头寸”。在外汇 买卖中，风险头寸表现为外汇持有额中“超买”（overbought）或者“超卖”（oversold）的 部分。在企业经营中则表现为其外币资产负债不匹配的部分，如外币资产大于或小于外币负 债，或者外币资产与外币负债在金额上相等，但是期限长短不一致。 3）风险构成要素：风险头寸、风险因素、受险时间、风险事故、风险结果。 例如，某中国企业与巴基斯坦开展进出口业务，只用人民币计价并结算，则不涉及货币 兑换问题，因此没有外汇交易风险。又如某企业因进行出口业务需要，同一天收入一笔外汇， 并支出币种相同、金额相同、期限相同的另一笔外汇，则虽然发生了货币兑换活动，但不存 在风险头寸，也没有受险时间，因而同样不受外汇风险影响。再如，我国 90%以上的进出口 活动会选择美元计价，即便是与日本、欧盟国家进行贸易也不例外，原因在于近年来人民币 实际上是钉住美元，汇率水平基本不变，而美元与日元、欧元的汇率波幅较大，意味着人民 币对这两种货币的波幅也比较大，选择美元有利于企业规避外汇风险。 2、外汇风险种类 1）外汇交易风险：指企业或个人在交割、清算对外债权债务时因汇率变动导致经济损 失的可能性。以货币兑换为特征，涉及一切以外币为媒介或载体的经济交易，包括：进出口 贸易、涉外货币借贷、对外直接投资、外汇买卖。 （1）贸易背景下的交易风险： 风险因素：以外币计价结算 受险时间：从贸易合约签订到结算完成 风险头寸：进口付汇/出口收汇金额 风险事故 对进口商－计价结算外币在受险时间内升值 对出口商－计价结算外币在受险时间内贬值 风险结果 进口商购买外币的成本高出预期 出口商实际收入的本币低于预期 （2）外汇买卖背景下的交易风险 商业银行从事的外汇买卖 中介性买卖、套汇性买卖、投机性买卖和平衡性买卖 只有中介性买卖和投机性买卖存在交易风险 中介性外汇交易风险是商业银行被动承担的 受险时间：从空头日或多头日至轧平日之间 风险头寸：空头或多头的外汇头寸 风险事故：受险时间内空头外汇升值或多头外汇贬值 风险结果：轧平日的支出高于预期或收入低于预期 2）折算风险 指涉外企业合并财务报表时因货币折算处理而承担的汇率变动风险。由于汇率波动，选 择不同时点的汇率评价外币债权债务，可能造成较大的会计账面损益。虽然折算风险只涉及 账面损失，但仍然可能不利于对涉外企业的业绩评价。 3）经济风险 指由于汇率变动使企业未来现金流量折现值发生损失的可能性。经济风险程度的高低， 主要取决于企业销售额、产品价格等关键指标对汇率变动的敏感性。例如，当一国货币贬值 时，出口商一方面因出口货物的外币价格下降，有可能刺激出口使其出口数量增加而获益； 另一方面如果出口商在生产中使用的主要原材料为进口品，因本国货币贬值会提高本币表示 的进口品的价格，出口商的生产成本增加，结果该出口商在将来的纯收入可能增加，也可能 减少，该出口商的市场竞争能力，市场份额将发生相应的变化，进而影响到该出口商的生存 与发展能力，此种风险就属于经济风险。 影响公司本币流入的交易 本币升值 本币贬值 国内销售（相对于国内市场上的外国竞