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影响黄金价格的基本面因素 供给与需求 美元 地缘政治局势 通货膨胀与利率 原油等相关大宗商品市场 国际重要股市行情走势 黄金交易基金（ETF） 一，供给和需求 供给结构 矿产金、再生金、央行售金等 需求结构 消费需求、工业需求、投资需求等 黄金季节性价格波动规律 二，美元 由于国际金价用美元计价，黄金价格与美元走势多数时间呈负相关关系。但在某些特殊时段尤其是黄金走势非常强或非常弱的时期，金价也会摆脱美元走势的影响。投资者今后在分析黄金与美元走势时必须充分考虑这一因素。 美元指数与金价呈负相关性 国际金价转换国内金价 如：当前国际金价1400美元/盎司 换算成人民币/克 1400/31.1035×美元兑人民币汇率 三，地缘政治局势 黄金历史上就是避险的最佳手段，战争或政治局势的动荡往往会导致黄金需求增加、金价飙升。 现状与趋势: 美国主导的“反恐战争”意味着国际政治局势紧张与动荡的局面将长期持续。 1990年8月2日伊拉克入侵科威特的当天，伦敦金价从370.65美元跳跃到380.70美元，而后又爬上413.80美元的水平。并且直到1991年1月7日美英出兵之前一直在370到400美元之间波动。在这期间，金价主要随着全世界为和平解决科威特问题的努力和政治斡旋而变化，人们对战争与和平的忧虑一直是金价的重要支撑力。 在联合国安理会通过678号决议之后，对伊拉克提出了最后通谍，金价又开始向上振荡。在安理会规定伊拉克必须撤军的最后期限1991年1月16日，在战争恐慌的推动下金价再次突破400美元。 但在1月17日“沙漠风暴”行动开始后，战争走向已经明朗，所以所谓的“战争溢价”迅速消失，伦敦金价在两个交易日内便下降到380美元。1月24日，联军开始实施代号为“沙漠军刀”的地面攻势，2月26日伊拉克宣布无条件接受安理会678号决议，从科威特撤出其军队。在海湾紧张局势基本得到解决的情况下，金价很快回归到360美元左右的正常水平。 四，通货膨胀率与利率水平 通货膨胀让“钱（纸币）不值钱” 黄金天然具有对抗通货膨胀风险的价值 实际利率为负的时期,人们更愿意持有黄金 一般情况下——通胀增大、金价上升；通胀减小、金价下降。利率提高、金价下降；利率降低、金价上升。 CRB指数包括了核心商品的价格波动，它能比较好的反映出生产者物价指数（PPI）和消费者物价指数（CPI）的变化。研究表明， CRB指数是一种较好反映通货膨胀的指标，可以说，CRB指数在一定程度上反映着经济发展的趋势，与经济波动同样也具有较强的趋同性。 CRB指数与金价走势基本趋同 五，原油等相关大宗商品市场 原油等商品价格的上涨将推升通货膨胀，导致金价上升 油价与金价呈80%左右的正相关关系 六，国际重要股市行情走势 国际黄金市场的发展历史表明，由于投资资源的稀缺性，在通常情况下，黄金与股市也是逆向运行的，股市行情大幅上扬时，黄金价格往往是下跌的，反之亦然。但由于我国内地股市是相对封闭的，黄金价格的涨跌与内地股市行情并没有多大的关联度，而是与境外一些重要的股票市场（如纽约股票市场）有较强的关联度。 七，黄金交易基金（ETF） 国际对冲基金纷纷介入黄金市场和其他商品市场。有关数据表明，目前全球对冲基金囤积在纽约黄金市场的资金一度高达数百亿美元。可以说，近年来黄金价格的大幅上涨既是投资背景发生深刻变化的必然产物，也是国际对冲基金大肆炒作的结果，投资者在判断黄金价格走势时，必须密切关注国际基金持仓水平的动态变化。 基金持仓对短期金价的影响