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永泰能源股份有限公司2017年第一期中期票据信用评级报告
中期票据信用评级报告
永泰能源股份有限公司
2017年度第一期中期票据信用评级报告
评级结果: 评级观点
主体长期信用评级:AA+ 永泰能源股份有限公司(以下简称“公司”)
评级展望:稳定 是一家以电力生产及煤炭采掘为主的综合能源
本期中期票据信用等级:AA+ 生产企业。联合资信评估有限公司(以下简称
本期中期票据发行额度:10 亿元 “联合资信”)对公司的评级反映了公司在资源
本期中期票据期限:3 年 禀赋、生产规模、管理水平、多元化产业链等
偿还方式:每年付息、到期一次还本 方面具备综合优势。同时,联合资信关注到公
发行目的:偿还到期债务和补充流动资金
司大规模投资建设导致的资金压力加重、煤炭
评级时间:2017 年 5 月 25 日
行业景气度的较大波动、债务规模的快速增长、
财务数据 公司存在的短期支付压力等因素给公司信用基
2017 年 3 本面带来的负面影响。
项目 2014 年 2015 年 2016 年
月 公司煤炭业务稳步发展,盈利能力处于业
现金类资产(亿元) 64.12 78.23 87.53 77.34
内优秀水平;同时随着华晨电力股份公司(原
资产总额(亿元) 521.09 875.56 981.13 991.06
所有者权益(亿元) 136.53 259.82 291.31 292.97 “华兴电力股份公司”,以下简称“华晨电力”)
短期债务(亿元) 172.04 228.74 295.98 300.59 和华瀛石油化工有限公司被公司全资收购,公
长期债务(亿元) 154.89 327.75 338.51 342.75
全部债务(亿元) 326.93 556.49 634.49 643.34 司业务范围扩展至电力生产及燃料油配送领
营业收入(亿元) 79.12 107.84 136.99 53.17 域,业务多元化布局有助于公司抵御煤炭单一
利润总额(亿元) 6.39 12.94 11.46 1.85
EBITDA(亿元) 35.68 52.58 56.51 -- 行业风险;另外受益于公司 2015 年和 2016 年
经营性净现金流(亿元) 19.80 28.58 40.65 8.46 两次非公开定向增发事项的完成,公司所有者
营业利润率(%) 38.31 40.90 29.88 21.61
权益大幅增长,资本结构有所改善。联合资信
净资产收益率(%) 3.55 3.79 2.63 --
资产负债率(%) 73.80 70.32 70.31 70.44 对公司的评级展望为稳定。
全部债务资本化比率(%) 70.54 68.17 68.53 68.71 本期中期票据的发行对公司现有债务水平
流动比率(%) 65.97 55.62 44.29 42.63
经营现金流动负债比(%) 9.23 10.50 11.88 -- 影响较小,公司经营活动现金流和 EBITDA 对
全部债务/EBITDA(倍) 9.16 10.58 11.2
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