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一、信用风险管理概述 （一）信用风险的识别 （二）信用风险的评估 （三）信用风险的应对与控制 (一)信用风险的识别 1、涵义 2、特征 3、信用组合的风险 1、涵义 1-1 违约风险 深南电对赌事件：谁是真正的违约者？ 1-2 价差风险 2、特征 信用风险具有普遍性和危害性 信息不对称是形成信用风险的根本原因 信用风险具有明显的非系统性 信用风险概率分布具有不对称性 信用悖论现象的存在 3、信用组合的风险 信用组合的界定，以贷款为例： 按业务类型：公司类/个人类 按产品类型：消费/经营性/票据贴现… 按期限：短期/中期/长期 按行业：房地产/能源类/制造业… 按区域：境内/境外；长三角/珠三角/东北/西部/中部… 按贷款方式：信用类贷款/保证类贷款/抵质押类贷款… 按贷款质量：正常/关注/次级/可疑/损失 …… 3、信用组合的风险 关注信用组合的风险 信用集中度风险 信用组合的风险分散与违约相关性 (二)信用风险的评估 1、信用风险评估方法的演进 2、信用风险度量的困难性 3、信用风险度量的基本要素 小结： 从违约风险到价差风险 从序数到基数 从单项资产到资产组合 从会计信息到市场信息 推荐阅读： 1、Altman：《演进着的信用风险管理》 2、石晓军：“信用风险度量模型的历史演进、动因与启示 ” (三)信用风险的应对与控制 1、贷款发放环节的策略安排 包括贷款限额、调整客户结构等贷款政策安排及贷款辛迪加、参与贷款等贷款形式安排 2、贷款交易 包括在二级市场上的贷款直接交易和在资本市场上的贷款证券化 3、信用衍生工具 通过各种信用衍生交易合约以表外对冲形式管理贷款风险 二、信用风险的度量基础 （一）基本要素 （二）主要思路 1、信用风险敞口（EAD） 1、信用风险敞口（EAD） 图示：正常账户到坏帐核销的流程分析（敞口的变化） 2、违约/信用等级迁移的概率 3、违约/信用等级迁移的损失率 某银行的LGD评级 4、考察期限 5、信用相关性 6、信用损失 6、信用损失 三、基于违约风险的信用风险度量模型 （一）Z评分模型 （二）LOGIT模型和Probit模型 （三）KMV模型 （四）其他模型 (一)Z评分模型 信用评分最早始于十九世纪四十年代末，当时，美国有些银行开始进行了一些有关信用评分方法的试验，目的是提供一种可以处理大量信贷申请的工具。 之后，许多基于统计学和运筹学的定量分析工具被使用，如判别分析法、回归分析法、数学规划法、递归判别法。最近，一些非参数模型和人工智能模型也开始被引入进来，如神经网络法、专家系统法、基因算法和近邻方法。 1956年，工程师BillFair和数学家EarlIsaac成立了FairIsaac公司，共同发明了著名的FICO评分方法。如今FICO评分方法已在全球广泛使用。 参阅：陈建《信用评分模型技术与应用》 4、其他改进 针对非制造业企业的Z评分模型 　　Z=6.56X1+3.26X2+6.72X3+1.05X4 　　 针对私人控股企业的Z评分模型 Z=0.717X1+0.847X2+3.107X3+0.402X4+0.998X 建立Z值与信用评级、违约概率之间的关联 理论基础 内容与步骤 进一步分析 简评 KMV成立于1989 年，取其创办者（Kealhofer、McQuown及Vasicek）第一个字母为名。 KMV公司于1991年3月发表Credit Monitor，这是其成立后的第一项产品，主要销售对象为银行及保险公司。其产品包括信用风险衡量指标和投资组合管理 2002年公司被MOODY收购，成为其全资子公司 October 2007 Default Case Study: Pope Talbot Inc (PTBT)? generated 7 Nov 2007 On October 29, 2007, Pope Talbot Inc filed for bankruptcy protection in Canada to shelter itself from recent ill-timed investments in British Columbia mills. EDF as of 7 Nov 2007: 35% Credit Category (not an agency rating): C Company Profile Pope Talbot is a popular pulp producer. The company also makes northern bleached softwood kraft chip and other wood products from timber logged in the